ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Treasuries: осторожность против первичного предложения

• Российский сегмент переводит дух

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неделя что надо

• МТС-5 размещается ниже рынка

• «Мечел» возобновляет размещение выпусков на RUB45.0 млрд.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки снижаются, бивалютная корзина дешевеет

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ДВТГ готовит план по реструктуризации

• Газпром нефть досрочно погасила кредит ВЭБа на USD375 млн. (сообщение компании)

• Правительство поддержит металлургов (ист. Ведомости)

• Копейка закладывает контрольный пакет операционной компании под кредит в Сбербанке на сумму RUB2 млрд. для прохождения оферты (ист. Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, РЖД-16, Москва-62. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12.

СЕГОДНЯ

• Аукцион по продаже USD6.0 млрд. 20-летних TIPS

• Оферта РИГрупп-2

• Размещения выпусков РЖД-17, РЖД-18, РДЖ-19