ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Распродажа набирает обороты

• ЕМ «откатились» на уровень прошлого лета

• Корпоративные спреды на годовых максимумах

• Помешает ли ипотека экономическому росту?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На внутреннем рынке продолжаются продажи

• Интерес сосредоточен на новых выпусках

• Размещение УРСА Банка прошло с премией

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчерашний день оказался чрезвычайно спокойным – «overnight» к вечеру стоил не дороже 3.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Highland Gold и Очаково вновь в поле зрения чиновников

• Газпром присматривается к Еврохиму

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Начинаются торги облигациями 7 Континент-2, Автомир-Финанс-2, ДиПОС-1, Русское Море-1, Спецстрой-2-1, СПК-1