Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Внешнедолговые рынки практически не реагируют на американскую статистику, дожидаясь итогов заседания ФРС.

Внутренний долг РФ: Укрепление рубля к бивалютной корзине является фактором поддержки для внутреннего рынка и мы ожидаем сохранения позитивного эффекта от этого события в течение еще нескольких дней.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок на фоне противоречивой статистики практически не сдвинулся с места при волатильности по доходности в течение дня 5 б.п.

Индекс ФРБ Ричмонда вслед за такими же показателями других штатов продемонстрировал положительную динамику даже при негативном прогнозе. Это в очередной раз свидетельствует о неплохих перспективах для промышленного производства в будущем. Кроме того, показатель продаж новых домов, который дает более адекватную картину на рынке жилья, нежели продажи существующих домов, снизился на 1,6% при прогнозе падения на 5,9%, при том что в прошлом периоде он вырос на 12,5%. Таким образом, рынок остался на прежних позициях в ожидании сегодняшнего заседания ФРС. Такая же тенденция была свойственна и российскому внешнедолговому рынку, однако с той лишь разницей, что цена немного упала до 109,87% от номинала. Спред продолжает оставаться чуть выше 100 б.п. Завтра важный день с точки зрения заседания ФРС. Кроме того в четверг и пятницу будут данные по ВВП США за первый квартал и индексу цен потребительских расходов, закладываемому в ориентиры инфляции.

Рынок рублевых облигаций

Неожиданную поддержку рынок рублевого долга вчера получил от Банка России. В ходе валютных торгов ЦБ отодвинул свои заявки, позволив рублю укрепиться к корзине валют примерно на 13 коп. Данная мера ожидалась инвесторами, наблюдающими растущее инфляционное давление, - однако только ближе к осени. Поэтому текущее движение рубля к бивалютной корзине явилось неожиданным, спровоцировав всплеск покупок, прежде всего, - в облигациях 1-го эшелона. В ходе вчерашних торгов рост котировок «голубых фишек» составил 0,2-0,3%, на этот сектор пришлось порядка 30% биржевого оборота превысившего 2,1 млрд руб.

Спрос именно на высоконадежные активы обусловлен ожиданием роста интереса к внутреннему рынку со стороны нерезидентов, доходность инвестиций которых повышается при укреплении рубля. Однако в целом реакция рынка была достаточно слабо выраженной. Этому есть несколько причин. Во-первых, активность рынка в настоящее время не очень высокая, поскольку у части инвесторов уже начались летние каникулы. В случае укрепления рубля в начале осени рынок отреагировал бы более выраженно. Во-вторых, на международных рынках по-прежнему сохраняется напряженность и наблюдаются признаки перевложений в высоконадежные активы. На этом фоне предпочтение стратегии наращивания инвестиций в рублевые облигации со стороны западных инвесторов маловероятно. Тем не менее, в целом укрепление рубля является фактором поддержки для внутреннего рынка и мы ожидаем сохранения позитивного эффекта от этого события в течение еще нескольких дней.