МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.06.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

На фоне некоторого дефицита рублевой ликвидности и стагнации на рынке евробондов котировки ценовые уровни рублевых облигаций оставались вчера относительно стабильными. Особых движений на рынке не было, наблюдались уже традиционные неагрессивные продажи бумаг первого эшелона и точечные сделки во втором-третьем эшелоне. Динамика рынка рублевого долга сейчас практически полностью зависит от развития ситуации на внешнем рынке. Эта неделя обещает стать если не решающей, то во многом определяющей для мировых финансовых рынков. Сейчас внимание инвесторов сосредоточено на предстоящем заседании ФРС, где, как ожидается, ставка будет повышена еще на 25 б.п. уже до 5.25% годовых. Однако самое важно как обычно будет заключаться в комментариях ФРС. Наиболее пессимистичный сценарий для рынков, это если инвесторы увидят в риторике ФРС намеки на дальнейшее повышение ставки, вероятность чего и сейчас оценивается рынком очень высоко. В свете этого ожидать установления какого-либо устойчивого тренда на внутреннем рынке без прояснения ситуации на рынках базовых активов пока не приходится.

Основной негативный фактор для рублевого рынка – общая неблагоприятная ситуация на фондовых рынках развивающихся стран, фактор поддержки – высокий уровень избыточной рублевой ликвидности. Стоит отметить, что рост ожиданий дальнейшего повышения ставки ФРС (рынок сейчас практически уверен в повышении ставки до 5.25% и не исключает дальнейшего повышения до 5.5%) на фоне менее агрессивных действий европейских ЦБ по повышению ставок может привести (как минимум к краткосрочному) росту курса доллара. Это, в свою очередь, может спровоцировать закрытие коротких позиций по доллару на внутреннем российском рынке, что приведет сжатию уровня рублевой ликвидности. На фоне общего оттока средств с развивающихся рынков это может привести к серьезному ухудшению конъюнктуры рынка рублевого долга, который пока выступает «тихой гаванью» на российском фондовом u1088 рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Доходность 10Y UST вчера установила очередной рекорд, достигнув в Нью-Йорке уровня 5.24% годовых. Катализатором дальнейших продаж US Trys стала статистика по рынку недвижимости в США: данные по New Home Sales заметно превысили ожидания рынка.

На фоне такого роста доходности US Trys российские еврооблигации упали до новых минимумов с апреля 2005 г. Россия-30 упала до 105.000-105.250, спрэд достиг 132-135 б.п.

Заметно упали евробонды Северстали после того, как сделка по слиянию Arcelor и Северстали сорвалась. Severstal-14 упала до 103.-104 сегодня до 108- 109 2-3 дня назад.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Северсталь

Контакт-центр