СКОРО

Заседание ЦБ по ставкам. В понедельник, 30 мая Банк России проводит заседание по ставкам. С.Игнатьев отметил, что в настоящее время «с инфляцией все в порядке», и, по его оценкам, скорее всего она уложится в ожидаемые им 5.5% за первое полугодие. Вместе с тем, экономика РФ растет темпами немного более медленными, чем он ожидал. Таким образом мы полагаем, что ЦБ пока воздержится от повышения ставок после их увеличения в апреле из-за несоответствия ожидания относительно роста экономики его фактическому значению. В дополнение, низкая ликвидность банковской системы заставляет ЦБ не торопиться с повышением ставок и резервов.

Однако, ссылаясь на разницу официального прогноза с прогнозами аналитиков, глава ЦБ отметил, что сохраняются высокие инфляционные ожидания. Таким образом вопрос о росте ставок не закрыт, и возможно ЦБ к нему вернется уже в июне.

Минфин увеличил объем ОФЗ на аукционах в июне. План выпуска ОФЗ в июне увеличен на 50 млрд руб. за счет 4- и 6-летних бумаг. В общей сложности Минфин планирует разместить ОФЗ на 200 млрд руб. вместо ранее планируемых 150 млрд руб.

Минфин будет проводить по два аукциона в неделю, в том числе 1 июня планируется разместить 10-летние и 4-летние бумаги на 20 млрд руб. и 10 млрд руб. соответственно, следует из пересмотренного графика аукционов.

Изменение графика аукционов призвано диверсифицировать дюрацию и оптимизировать структуру долга, а также снизить давление на инфляцию путем абсорбирования избыточной ликвидности. Так как ликвидность просела существенно, мы полагаем, что скорее всего Минфин не сможет реализовать весь запланированный объем ОФЗ. Ликвидность банковской системы сегодня утром насчитывает всего 757 млрд руб., что на 63 млрд руб. ниже четверга. Кроме того напомним, что в понедельник проводиться уплата налога на прибыль.

СЕГОДНЯ

На внешнем рынке выходит статистика по инфляции в Германии (CPI) и США (PCE) за апрель, а также данные по доходам и расходам американцев. Внимание будет направленно также на статистику по рынку недвижимости в США за апрель – ожидается снижение числа незавершенных сделок на 1%, по данным Bloomberg.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Греция может не получить транш МВФ в июне. МВФ возможно не выделит Греции свою часть помощи в июне, заявил вчера премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер. Это связано с правилами фонда выделять средства лишь тогда, когда гарантия рефинансирования дана более чем на 12 месяцев. По словам Ж.-К. Юнкера, если Европа будет вынуждена признать, что МВФ не сможет выделить свою часть помощи до 29 июня, фонд ожидает, что европейские регуляторы возьмут на себя финансирование, причитающееся с МВФ. Однако он добавил, что «такое развитие ситуации вряд ли будет возможно, поскольку парламенты некоторых стран ЕС, например, Германии, Финляндии и Нидерландов, не готовы одобрить этот шаг».

Ранее планировалось, что Греция в июне получит помощь ЕС и МВФ в размере 12 млрд евро, в том числе 3.3 млрд евро от МВФ. Таким образом Греция может получить только 8.7 млрд евро. По нашим подсчетам, этого достаточно для выполнении обязательств Греции летом – единственное крупное погашение на 8.7 млрд евро будет в августе. Пока неизвестно, сможет ли Греция к концу декабря, когда будет следующее крупное погашение долга, привлечь достаточно ресурсов путем приватизации или другими средствами.

Очередной сильный аукцион UST и неудовлетворительная статистика. Данные по ВВП США за 1 кв. не оправдали ожиданий – оценка роста осталась на прежних 1.8%, а ожидался ее пересмотр до 2.2%. При этом внутренний спрос оказался слабее прогнозов и первой оценки – рост потребления был скорректирован до 2.2% с ранее объявленных 2.7%. Данные по пособиям по безработице также оказались хуже ожидании, что свидетельствует о замедления роста занятости.

На этом фоне аукцион по размещению UST7 прошел сильно с превышением спроса над предложением в 3.24х, существенно выше аналогичных аукционов с начала года.

По итогам дня доходность 10 летних UST упала на 7 б.п. до 3.06% годовых.

В российском сегменте еврооблигаций ВТБ завершил размещение 3-летних бондов на 300 млн в сингапурских долларах под 3.4% годовых. Ранее назывался ориентир 3.3–3.5% годовых. В июле прошлого года ВТБ разместил дебютные 2-летние бонды на 400 млн сингапурских долларов ($292.6 млн) с доходностью 4.2% годовых.

В ближайшее время ожидается прайсинг по выпуску РСХБ. Ориентир доходности субординированных евробондов со сроком обращения 10 лет и 5-летним колл-опционом составляет около 6% годовых.