ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В ожидании данных по ВВП и инфляции
• ЦБ борется с внешними займами, достигнет ли удар цели?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• О влиянии мер ЦБ на рублевый долговой рынок
• Москва сокращает программу заимствований
• Размещение Северо-Западного Телекома

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Платежи по НДПИ прошли легко, завтра налог на прибыль
• Реальный сектор растет, но данные с рынка труда вызывают опасения
• Правительство одобрило основные направления налоговой политики на 2009-2011 гг.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Банк «Русский Стандарт», Казахголд: результаты деятельности за 2007 г. по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать субординированный URSA 11 – бонд неоправданно дешев относительно «старших» облигаций УРСА банка в долларах и евро
• Покупать выпуск SINEK 15/12, после повышения рейтинга Республики Татарстан и СИНЕКа до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать облигации казахского банка «ЦентрКредит». Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 75-125 бп
• Покупать банковские еврооблигации: Tatfond 10 и TransСap 10. Некоторый потенциал в этих бумагах еще остается, даже с учетом недавнего роста
• Покупать облигации ГЭС-2 спред к кривой Газпрома 400 бп – это слишком много
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию – выпуски УРСА Банка, ХКФБ и банка «Русский Стандарт»
• Покупать облигации ТГК-10-1, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков недавно обрели своих стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ
• Покупать облигации Сатурн НПО-2 (YTP 13.12%) и МиГ-2 (YTP 12.47%), уровни доходностей которых являются привлекательными, учитывая грядущее вхождение компаний в государственные профильные холдинги

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации СЗТ-5, Севкабель-4
• Начнутся биржевые торги выпусками МРСК Урала, Глобэкс-Финанс
• Липецкая область-34004 начнет торговаться в списке А1