ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Методология стресс-тестирования: сенсаций нет и, видимо, не будет

• UST10 тестирует 3.00%

Российские евробонды стабилизировались

• Сезон отчетности продолжается

• Заседание G7/8/20 – без прорывов

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• По-прежнему рост

• Эмитенты пока продолжают выкупать

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на налоги, денежный рынок расслаблен, рубль продолжает укрепляться

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• НЛМК подал иск к группе ГАЗ на RUR1.16 млрд.

• Дальсвязь готовится к размещению биржевых облигаций на RUR6 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Оферты ВТБ-5, ГЛОБЭКС-ФИНАНС-1, Жилсоципотека-Финанс-2, Связь-Банк-1

• Погашения РМБ-1