Рынок еврооблигаций

ДОРОГУ РАЛЛИ ПЕРЕШЕЛ «СВИНОЙ ГРИПП»

В пятницу индекс Dow Jones прибавил порядка 1.5%. Позитивными были как корпоративные отчеты (кстати, на этой неделе отчитаются еще порядка 150 компаний, входящих в индекс S&P500), так и экономическая статистика по рынку жилья и заказам на товары длительного пользования.

Благодаря тому, что в Старом свете начали пробиваться собственные «зеленые ростки» (green shoots), европейские индексы акций выросли в пятницу еще значительнее, чем в США. Лучше прогнозов оказались мартовский розничный оборот в Великобритании, потребительские расходы во Франции и индекс делового оптимизма в Германии (IFO). Правда, ВВП Великобритании за 1-й квартал сократился больше, чем ожидалось, да и в Испании безработица подскочила до 17.4% (+3.45%), однако общего позитивного настроя это не испортило.

С некоторой настороженностью инвесторы ждали публикации методики, которая использовалась Минфином США для проведения стресс-тестов крупнейших банков. Однако опасения были напрасны, так как, по сути, документ оказался «пустым» – никаких важных цифр или моделей опубликовано не было. В прошедшие выходные на первые полосы газет вышла история о вспышке «свиного гриппа» в Мексике и первых человеческих жертвах вируса в США. Сегодня «свиной грипп», похоже, может стать причиной коррекции на финансовых рынках.

EMERGING MARKETS: НЕГАТИВНЫЕ СЛУХИ О GAZPRU 19

Еврооблигации EM в пятницу топтались на месте. Спрэд EMBI+ сузился до 516бп (-8бп), однако исключительно за счет движений американского рынка.

В российских еврооблигациях ничего интересного не происходило. По-прежнему весьма большие объемы проходят в выпуске RUSSIA 30 (YTM 8.15%), однако котировки больше не снижаются, стабилизировавшись на уровне 96.5пп. В корпоративном секторе цены остались на уровне четверга.

Сегодня в газете Ведомости опубликована заметка о новом выпуске еврооблигаций Газпрома. В ней говорится, что примерно половину займа (около 1 млрд. долл.) выкупил организатор Credit Suisse. Если это правда, то крупные продажи в этом выпуске могут «давить» на котировки достаточно долго. Так или иначе, но пока розничные покупатели GAZPRU 19 точно в проигрыше – выпуск торгуется по 98.5% от номинала.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

РУБЛЬ КРЕПОК

Рост стоимости барреля нефти марки Brent выше 50 долл., постепенный возврат корпораций и населения в рубли (ставки выше, девальвационные ожидания ослабли) и продолжение налоговых платежей (сегодня и завтра НДПИ и налог на прибыль) – все это способствовало укреплению рубля в ходе пятничных торгов. Стоимость корзины снизилась до 38.03 (-17 коп.). По нашим оценкам, Центробанк в торгах не участвовал. Мы предполагаем, что его «плавающий» бид сейчас находится на уровне 38.00.

Также в пятницу почти до 30 млрд. рублей (+19.8 млрд.) увеличился объем операций прямого репо с ЦБ. Кстати, аукционы прошли уже по новым ставкам (утром 10.82%, -95бп). Ставки overnight остались на уровне 8.5-9%.

Сегодня утром из-за снижения цены на нефть котировки бивалютной корзины подросли на 10 коп. до уровня 38.13-38.14.

НА «ВТОРИЧКЕ» ПОЗИТИВНАЯ ДИНАМИКА

Котировки рублевых облигаций в пятницу продолжили расти: в среднем наиболее ликвидные бумаги прибавили в цене еще порядка 30бп. Например, если еще утром можно было найти выпуск ВТБ-5 (YTP 14.46%) по цене 100.2пп, то к вечеру «биды» уже составляли порядка 100.5-100.6пп.

Сохраняется спрос на бумаги Москвы, несмотря на запланированные на среду аукционы (см. наш комментарий от 24.04). Во 2-м эшелоне жизнь также кипит; в частности, мы отметили интерес к облигациям Банк Ренессанс капитал-3 (YTP 42.12%, +35бп), Виктория-2 (YTM 30.49%, +50бп), УРСИ-7 (YTP 16.15%, +30бп), Транскредитбанк-3 (YTP 15.05%, +20бп) и т.д. В 3-м эшелоне мы обратили внимание на оживление в облигациях Содружество-1 (YTP 215%).