ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Долги ЕМ скорректировались вслед за Treasuries

• Неагрессивная фиксация прибыли на российском рынке, есть исключения

• Treasuries - беспричинная коррекция, сегодня ВВП

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рекомендуем соблюдать осторожность перед праздниками

• В «корпоративках» фиксация прибыли

• Субфедеральные выпуски в А1

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера ставки на денежном рынке росли, достигая 4.0%

• Президент РФ выступил с Посланием Федеральному Собранию

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз отчитался за 2006 г. по МСФО

• ТрансКапиталБанк: кредитный комментарий

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 - спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, Promsvyaz 12 - спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, - 75 бп

• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых.

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке - 50-60 бп.

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности - 115-165 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИАоферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Начинаются торги в списке А1 облигациями Самарской и Ярославской обл.

• Предварительные данные по ВВП США за 1-й квартал