Денежный рынок

Вчера ситуация на российском денежном рынке осталась практически неизменной относительно предыдущих торговых дней. На рынке межбанковских кредитов стоимость коротких заемных средств находится вблизи отметки 8,00% годовых. Второй день подряд средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрывается на отметке 8,09% годовых. Аукционы прямого РЕПО с Банком России также прошли в спокойном режиме. По итогам двух аукционов коммерческие банки под залог ценных бумаг привлекли 39,7 млрд.руб. На утренних торгах при спросе 43,4 млрд.руб. объем заключенных сделок составил 39,5 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 12,04% годовых. На дневном аукционе Банк России удовлетворил весь спрос в размере 0,2 млрд.руб. Средневзвешенная ставка составила 11,93% годовых. На торгах по фиксированной ставке 12,00% годовых объем заключенных сделок установлен на отметке 26,3 млрд.руб., из которых на однодневное РЕПО пришлось 25,0 млрд.руб. и 1,3 млрд.руб. – на семидневное. Традиционные по четвергам аукционы Фонда ЖКХ по размещению временно свободных средств на депозитных счетах коммерческих банков не проводились из-за отсутствия у Фонда свободных ресурсов.

Ситуация с ликвидностью остается стабильной. По итогам вчерашнего дня суммарные остатки на счетах Банка России снизились на 3,7% и остановились на отметке 634,5 млрд.руб. Таким образом, на утро 27 марта на корреспондентских счетах Центробанка консолидировано 378,9 млрд.руб. и 255,6 млрд.руб. на депозитных счетах.

По нашему мнению, сегодняшний день на внутреннем денежном рынке не будет отличаться от предыдущих. Мы ожидаем, что в отсутствии значимых событий, способных оказать влияние на уровень рублевой ликвидности, основные показатели рынка останутся вблизи текущих значений.

Валютный рынок

После резкой волатильности в ходе прошедших двух дней, доллар немного успокоился, установившись в рамки плотного торгового диапазона. На этом фоне курс азиатской валюты показал неплохой рост к доллару. Валютная пара практически отыграла недавнее резкое падение котировок до 93.5. В частности, рост японской валюты был спровоцирован репатриацией средств одним крупным японским инвестором и приближением конца финансового года, приходящегося в Японии на 31 марта. В результате, курс американской валюты упал на 0.3 процента до 98.30 иены, а евро снизился на 0,1 процента к иене до 133.32 иены, однако вырос на 0.3 процента к доллару до 1.3565. Достаточно пессимистичную оценку дальнейшего развития кризиса в американской экономике высказал президент Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт. В частности он отметил, что недавние хорошие показатели одного месяца пока не означают , что американская экономика встала на путь восстановления. Напомним, что оптимизм на рынке начал преобладать после того, как в среду вышли неплохие данные о росте заказов на товары длительного спроса и продаж новых домов в США в феврале.

Между тем, несмотря на высказанные сомнения, Локхарт также отметил, что инфляционные риски в США снизились, а планы Федеральной резервной системы по приобретению государственных облигаций на $300 миллиардов будут способствовать снижению долгосрочных процентных ставок. Как мы уже отмечали ранее, первая волна оптимизма, связанная с объявленным планом правительства США по спасению экономики, постепенно исчерпывает себя. Инвесторам нужны новые доказательства начала восстановления, а они могут придти только из реального сектора экономики: макростатистики и корпораций. Отсутствие позитивных новостей из реального сектора экономики будет провоцировать игроков валютного рынка отыгрывать разного рода заявления и комментарии, которые будут достаточно противоречивы. Как результат, нас ждет высокий уровень волатильности торгов и отсутствие четко выраженного тренда.

Рынок облигаций

На рублевом долговом корпоративном рынке можно отметить облигационные займы московской области, которые на объемах показали снижение доходности, среди бумаг первого эшелона покупки замечались в четвертом выпуске Газпрома, несущественное изменение доходности показали пятый и шестой займы банка ВТБ.

Государственные облигации

На рынке федеральных займов наибольшие объемы торгов прошли по короткой ОФЗ 25061, повысив котировки последней на 0,56%. На консолидационной ноте торговались облигации ОФЗ 25057, ОФЗ 25060. Пять сделок прошло с ОФЗ 26198, снизив доходность до уровня 12,46%.

На внешних рынках впервые после пяти дневного снижения котировок американского десятилетнего долга в течение вчерашней торговой сессии замечалось снижение доходности по государственным облигациям UST 10, которая снизившись на 5 пунктов закрепилась на отметке 2,745%. Российский внешний займ так же показал снижение доходности, снизившись на 8 пунктов закрывшись на границе 8,30%. Активнее покупались бразильские государственные бумаги, их доходность снизилась на 22 пункта до отметки 5,525%. Спрэд российского тридцатилетнего евродолга к десятилетним казначейским облигациям США сузился и достиг уровня 556 пунктов.

Объемы торгов на рынке федеральных займов продолжат концентрироваться в коротких государственных выпусках, по которым высока вероятность снижения доходности на фоне завершения квартала.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 14,2 млрд. рублей, из которых 8,5 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 0,5 млрд. рублей - на размещения, 5,2 млрд. рублей - на сделки РЕПО. На вторичном рынке в муниципальном секторе неплохо проявили себя бумаги московской области – четвертый, шестой, седьмой и восьмой выпуски, закрывшиеся на положительной территории. В секторе топлива и энергетики покупались облигации четвертого выпуска Газпрома, первого выпуска ТГК-1. Первый выпуск Вымпелкома показал снижение доходности, на этой же волне торговался и первый займ АФК «Система». В финансовом сегменте прошли объемы по пятому и шестому долга банка ВТБ, на 0,20; подросли котировки Связь Банка; на 3,46% снизились котировки десятого выпуска АИЖК.

Вчера ОАО «СИТРОНИКС» выкупил по оферте свои дебютные облигации на общую сумму 2,969 млрд. рублей, платежным агентом по сделке выступила компания Renaissance Capital. Не смотря на то, что «дочка» АФК «Система» выставила ставку четвертого и пятого купонов на уровень 22% годовых, инвесторы предъявили к выкупу почти весь выпуск, что говорит о напряженности присутствующей в рядах участников корпоративного рынка.

На фоне заявления о вероятном снижении ставки рефинансирования и РЕПО во втором квартале, а так же дальнейшем укреплении рубля и возможной переоценки портфеля крупными игроками взоры инвесторов могут быт обращены на короткие облигации первого и второго эшелона.