КОРОТКО О ГЛАВНОМ

FOREX (евро-доллар). Курс евро продолжил рост против доллара на FOREX, составив 1,5813 (+1,9 п.п.). Мы полагаем, что высокая волатильность на рынке евро-доллар сохранится в ближайшее время.

Денежный рынок. Ставки денежного рынка вчера подросли до 5,20% с 4,54% днем ранее. Сегодня кредитные организации могут начать предварительные платежи в бюджет, так что мы не исключаем продолжения тенденции роста ставок.

Казначейские облигации (UST10). Ставка американских десятилетних нот снизилась по итогам вчерашних торгов до 3,47% (-4,б.п.). Сегодня мы не ждем значительных колебаний на рынке UST10.

Еврооблигации (Russia 30). Котировки Russia30 существенно не изменились по итогам вчерашнего дня, составив 115,13% от номинала (+0,06 п.п.). Мы полагаем, что при отсутствии нового негатива и «risk aversion» спред к Russia30 может стабилизироваться около 175-180 б.п.

Рублевые долги. Котировки рублевых долгов значительно не изменились по итогам вчерашнего дня. Был заметен интерес на покупку в выпусках РЖД. Мы не исключаем сегодня продолжения покупок облигаций высококлассных эмитентов, пока преимущественно короткой и средней дюрации.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

Курс евро продолжил рост против доллара на FOREX, составив 1,5813 (+1,9 п.п.). Рост европейской валюты был ознаменован несколькими не связанными между собой событиями: выходом макростатистических данных по американской экономике, выступлением главы ЕЦБ Ж.-К. Трише, в котором он развеял ожидания инвесторов относительно скорого понижения ключевой ставки, публикацией хороших цифр по немецкому индексу деловой активности IFO.

Мы полагаем, что высокая волатильность на рынке евро-доллар сохранится. В оставшиеся дни этой недели будет опубликован весомый пакет американской макростатистики, включающий данные РСЕ за февраль.

Денежный рынок

Ставки денежного рынка вчера подросли – до 5,20% с 4,54% днем ранее. Уровень банковской ликвидности при этом изменился незначительно, составив 676,5 млрд. рублей (-6,2 млрд. рублей). На наш взгляд, вчерашний рост ставок может объясняться тем, что в конце квартала потребность банков в деньгах увеличивается, и тот уровень, который является нормальным для обычного времени, уже недостаточен для нормального функционирования банковской системы в периоды пиковых нагрузок.

Сегодня кредитные организации могут также начать предварительные платежи в бюджет, так что мы не исключаем продолжения роста ставок.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Ставка американских десятилетних нот снизилась по итогам вчерашних торгов до 3,47% (-4,б.п.). Снижение доходности было связано, во-первых, с сильными результатами аукционного размещения двухлетних нот, во-вторых, с публикацией американской макроэкономической статистики (заказов на товары длительного пользования упали на 1,7% против позитивного прогноза 0,8%).

Сегодня мы не ждем значительных колебаний на рынке UST10. Возможно, определиться с трендом «десятке» поможет публикация пятничных PCE.

Согласно рыночному консенсусу core PCE может составить 0,1%. Это достаточно низкое значение, особенно после длительного периода высокой инфляции - на уровне 0,2-0,3%. На наш взгляд, даже если инфляция выйдет на уровне 0,1%, то это все равно окажет позитивное влияние на рынок американских казначейских долгов.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 существенно не изменились по итогам вчерашнего дня, составив 115,13% от номинала (+0,06 п.п.). Спред доходности к базовому активу – 185 б.п. Мы не исключаем, что сегодня цена Russia30 подрастет на фоне сужения суверенного спреда. Мы полагаем, что при отсутствии нового негатива и «risk aversion» спред к Russia30 может стабилизироваться около 175-180 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Рынок государственных облигаций завершил вчерашний день небольшим ценовым снижением. Основным событием стало доразмещение ОФЗ 46020 в объеме 10 млрд. рублей (а также ОФЗ 26200 в объеме 5 млрд. рублей). Вопреки ожиданиям, спрос на длинную ОФЗ 46020 оказался крепким – Минфин предоставил небольшую премию к рынку, разместив при этом практически весь объем. Средневзвешенная доходность по итогам аукциона составила 7,23%.

На рынок государственных облигаций постепенно возвращается интерес со стороны стратегических инвесторов, и это не может не радовать.

На наш взгляд, сегодня рынок государственных облигаций завершит день либо в нейтральной, либо в положительной зоне.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Котировки рублевых долгов значительно не изменились по итогам вчерашнего дня. Был заметен интерес на покупку в выпусках РЖД короткой средней дюрации, в то же время продажи наблюдались в длинных бумагах ЛУКОЙЛа.

Сегодня внешний фон достаточно благоприятен – подрастают цены на нефть, растет российский рынок акций. Ставки межбанковского рынка тоже подросли, однако не до критических уровней, и судя по всему, мартовский налоговый период будет пройден спокойно.

Мы не исключаем сегодня продолжения покупок облигаций высококлассных эмитентов, пока преимущественно короткой и средней дюрации.