Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[27.03.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В ПЯТНИЦУ котировки на внутреннем долговом рынке консолидировались на достигнутых ранее уровнях. По итогам торгов котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизились на 0,03%. Торговая активность в секторе негосударственного долга сохранилась на достаточно высоком уровне. Биржевые обороты сектора составили 8,2 млрд. рублей (8,4 млрд. рублей днем ранее).

Основным событием предстоящей недели, которое во многом определит среднесрочную динамику долговых рынков, станет заседание Комиссии по открытым рынкам ФРС США (FOMC). Ожидается, что во вторник ФРС вновь повысит ставку на 25 пунктов до 4,75% годовых. Однако наиболее важным станет то, как монетарные власти прокомментируют свое решение, т.к. данный комментарий может изменить ожидания инвесторов относительно дальнейших действий ФРС.

Мы полагаем, что в начале недели торговая активность, как на внешних, так и на внутреннем долговых рынках будет низкой, а изменения котировок будут проходить в узком диапазоне.

Динамика внутреннего долгового рынка во второй половине недели будет определена итогом заседания ФРС. В случае если монетарные власти в своем традиционном комментарии дадут намек на скорое окончание цикла роста процентных ставок, то данная новость будет воспринята участниками рынка как сигнал к началу покупок наиболее качественных активов внутреннего долгового рынка. Однако мы полагаем, что во вторник ФРС, скорее всего, не преподнесет ничего нового. Мы ожидаем, что, как всегда, ФРС ограничится фразой о сохранении «соответствующей» текущим условиям монетарной политики. В этом случае, ожидать существенных перемен на внутреннем долговом рынке не стоит, а краткосрочная динамика рынка будет определяться внутренними факторами.

На текущей неделе на первичном рынке настанет «мертвый штиль». Эмитенты в преддверии ухудшения ситуации на денежном рынке не запланировали ни одного размещения, опасаясь возникновения проблем со спросом. Однако, полагая, что конец месяца (конец марта - период, на который приходится пик налоговых платежей) может вызвать ухудшение ситуации на денежном рынке, снижение активности эмитентов не сильно улучшит положение вторичного рынка.

На этом фоне, в краткосрочной перспективе потенциал роста стоимости облигаций снижается. Однако на рынке появляется все больше возможностей для отыгрывания инвестиционных идей. Последние из которых - покупка облигаций «Салют-Энергия» (10,07% годовых), «ЭФКО» 02 (9,82%), Группы «ЛСР» (11,3%) и ЦУН «ЛенСпецСМУ» (11,5%), уровни доходностей которых несут в себе премию (более подробно читайте в наших ежедневных обзорах от 20 марта, 22 марта и 24 марта).

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

US-TREASURIES. Вышедшая в пятницу статистика по рынку недвижимости добавила позитивных настроений участникам рынка казначейских обязательств. В результате, котировки казначейских бумаг продемонстрировали рост. По итогам дня доходности us-treasuries выросли на 3-6 пунктов, а внутри торгового дня снижение доходностей долгосрочных UST составило 8-10 пунктов. Сегодня с утра доходности 2-х летних us-treasuries составляют 4,73% годовых (-3 б.п.), 10-летних - 4,67% (-6 б.п.), 30-летних - 4,69% (-6 б.п.).

Продажи новых жилых домов. По информации Министерства торговли США, в феврале объем продаж новых жилых домов снизился на 10,5%. Количество проданных новых односемейных домов в составило 1,080 млн. единиц по сравнению с 1,207 млн. в январе. Ранее экономисты ожидали снижение показателя до 1,21 млн. Объем продающихся домов в феврале вырос до 548 тыс. с 528 тыс. в январе.

Статистика по рынку недвижимости в последнее время начинает все чаще демонстрировать сигналы о замедлении активности в секторе. В особенности это касается первичного рынка недвижимости. Отметим, что строительная отрасль делает крупнейший вклад в рост экономики США. Таким образом, замедление активности на рынке недвижимости может стать предвестником общеэкономического замедления.

В пятницу РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ повторили динамику базовых активов. По итогам дня котировки еврооблигаций «Россия 30» выросли на 0,23%. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 110,875/111,125 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к десятилетним облигациям США в настоящее время составляет около 112 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр