Rambler's Top100
 

Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ": Еженедельный обзор рынка облигаций


[27.02.2008]  Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ"    pdf  Полная версия
Комментарий по рынку

На прошлой неделе на рынке рублевого корпоративного долга преобладали умеренно-негативные настроения. С одной стороны, изменение правил выплаты НДС, в соответствии с которыми выплаты с 2008 г. производятся поквартально, ослабило давление на денежный рынок, а с другой - выступление представителя ЦБ о возможности дальнейшего повышения ставок, включая ставки РЕПО, явилось крайне негативным фактором для всего рынка. Снизившись в начале недели, ставки денежного рынка стали расти к концу недели. Так, однодневная ставка MIACR в пятницу уже составляла 4,13% годовых. В течение недели интерес инвесторов ориентировался в высокодоходных коротких выпусках эмитентов второго эшелона, которые удовлетворяют инвесторов по соотношению «риск-доходность». На фоне продолжающихся продаж выпусков с длинной дюрацией по всему спектру рынка к концу недели стали появляться продажи в коротких бумагах. Основное давление испытывали низкодоходные облигации первого эшелона нефтегазового и электроэнергетического секторов.

Со стороны планируемых объемов первичных размещений давление испытывал не только рынок, но и сами эмитенты. Так, Банк «Возрождение» отложил на неопределенный срок объем выпуском 5 млрд руб., а размещенный объем выпуска Москва-45 в муниципальном секторе составил 20% от 15 млрд руб. по номиналу. Эти результаты красноречиво показали, что инвесторы не готовы вкладываться в инструменты с длинной дюрацией без существенной премии к рынку. Основной объем размещений проходил в банковском секторе. Разместились банк РСХБ (5 млрд руб., 8,94% годовых к годовой оферте), НОМОС-Банк (3 млрд руб., ставка первого купона - 9,33% ), а также Банк СОЮЗ (3 млрд руб., ставка первого купона - 9,7%). На фоне ситуации на долговом рынке размещения последних двух банков трудно назвать рыночными. Возможно, банки обменялись выпусками для рефинансирования в ЦБ.

Рынок казначейских обязательств был достаточно волатильным на фоне достаточно противоречивых данных макроэкономической статистики. Одним из благоприятных факторов, поддерживающих общий макроэкономический фон, стали сообщения о предстоящей продаже акций и размещения облигационного займа крупного страховщика облигаций Ambac Financial Group для поддержки высшего кредитного рейтинга. Индикативная бумага Russia-30 была также волатильной на фоне неопределенности на рынке казначейских обязательств. В пятницу доходность UST-10 составляла 3,88%, Russia-30 – 5,57%. На текущей неделе на рынке корпоративного рублевого долга ожидается умеренно-негативная динамика котировок на фоне предстоящих очередных налоговых выплат.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: