Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[27.02.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

Евро обновил исторические максимумы по отношению к доллару, составив на сегодняшнее утро 1,50. Драйверами роста стали: публикация данных американской макростатистики (индекс потребдоверия вышел значительно ниже прогнозов, составив 75 п. против 82 п.), выступление Д. Кона из ФРС, намекнувшего на возможность дальнейшего понижения ставки рефинансирования. Помимо всего этого были опубликованы цифры по индексу IFO в Германии, оказавшиеся лучше ожиданий. Мы не исключаем, что сегодня за дело примутся «чартисты» и евро продолжит рост по отношению к доллару, однако в среднесрочной перспективе мы ждем снижения пары евро-доллар до уровней 1,46-1,47.

Денежный рынок

Во вторник кредитные организации платили НДПИ и ½ суммы акцизов. Ставки денежного рынка при этом выросли. Индикативная ставка MIACR (overnight) подросла до 5,17% (+1,04%). Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах сократилась на 75,7 млрд. рублей до 598,2 млрд. рублей. Объем задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России вырос на 36,1 млрд. рублей до 89,4 млрд. рублей. Таким образом, совокупный отток банковской ликвидности на уплату налоговых платежей составил более 100 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня ставки межбанковского рынка существенно не изменятся, и останутся на уровне 5,10 – 5,20% MIACR (overnight). Завтра же банки платят последний в этом месяце крупный налог – налог на прибыль, и мы не исключаем возможности роста ставок межбанковского рынка.В целом же кредитные организации проходят февральский налоговый период без каких-либо существенных затруднений. Мы полагаем, что отсутствие ажиотажного спроса на деньги во многом связано с доверием банков к системе рефинансирования ЦБ, доказавшей свою эффективность в предыдущие периоды острого дефицита банковской ликвидности.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Cтавка десятилетней ноты существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,87%. Вчерашний новостной фон был достаточно смешанным – вначале были опубликованы данные по индексу цен производителей в США, оказавшиеся хуже прогнозов. PPI в стержневом исчислении вырос на 0,4% против ожиданий в 0,2%.Доходность UST10 начала было расти, однако позже был опубликован индекс потребительского доверия, вышедший около своих пятилетних минимумов. Уже под занавес состоялось выступление представителя ФРС Д. Кона, сказавшего, что проблема экономического роста в США – это большая головная боль для ФРС, нежели инфляция. Инвесторы решили не ломать себе голову, а дождаться полугодового выступления Б. Бернанке перед Конгрессом, которое запланировано сегодня. Мы не беремся судить о том, что скажет одно из самых осведомленных лиц о состоянии американской экономики. Остается только дождаться вечера, и узнать обо всем «из первых уст».

Российские еврооблигации (Russia30)

Цена Russia30 снизилась по итогам вчерашнего торгового дня до 113% от номинала (-0,38 п.п.). Спред доходности к базовому активу расширился – 175 б.п. (+10 б.п.). На наш взгляд, инвесторы на рынке российских евробондов в настоящий момент находятся в не меньшей неопределенности, чем на рынке базового актива. С одной стороны – уровень суверенного спреда российских евробондов к UST10 - около своих двухлетних максимумов, с другой – пока высок уровень неопределенности. Рынок не знает обновленного прогноза ФРС, кроме этого, Россия накануне выборов остается страной с «повышенными политическими рисками». Мы полагаем, что сегодня инвесторы дождутся итогов выступления главы Резервной системы Б. Бернанке. До этого же времени изменение цены может быть небольшим.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Цены на рынке государственных облигаций стабилизировались. Продажи на рынке государственных долгов постепенно сходят на нет, а стратегические инвесторы, похоже, уже начали постепенно наращивать свои портфели. Мы полагаем, что сегодня изменение цен на рынке госбумаг будет небольшим. В противовес подросшим ставкам внутреннего денежного рынка сегодня выступают позитивная динамика цен на нефть, а также курса евро против доллара. В последнее время мы также наблюдаем наметившиеся продажи долларов на валютном рынке что, вероятно, является следствием притока капитала. На наш взгляд, какая-то часть этих средств сегодня, возможно, перепадет и ОФЗ.

Корпоративные и субфедеральные облигации

В сегменте негосударственных облигаций цены вчера вновь снизились, однако можно было заметить, что объем продаж уже начал замедляться, а в субфедах уже наметился определенный интерес на покупку. На наш взгляд, рынок рублевых долгов будет оставаться слабым какое-то время. Во-первых, в разгаре налоговый период. Во-вторых, большинство инвесторов по-прежнему «смотрит вниз». В-третьих, определенное давление будет оказывать первичка. Непосредственно сегодня мы прогнозируем нейтральную динамику в секторе рублевых долгов. Мы полагаем, что, несмотря на подросшие ставки межбанковского рынка, поддержку негосударственным рублевым долгам (как и ОФЗ) может оказать наметившийся приток иностранного капитала.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: