Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский долговой рынок не спешит расти – инвесторы несколько успокоились, однако продолжают внимательно следить за ситуацией. Ждем пересмотренных данных по ВВП за 4 квартал в четверг.

Внутренний долг РФ Ситуация на денежном рынке резко ухудшилась в связи с налоговыми платежами. Ожидаем дальнейшего роста стоимости коротких денег, что окажет давление и на долговой рынок.

Внешний долг РФ

Вчерашний день был богат на статистические данные. После выхода ценовой статистики цены КО США пошли вниз. Индекс цен производителей, как и его ядро, выросли в январе на большую величину, нежели того ожидали аналитики – 7,4% и 2,3% годовых соответственно. Однако чуть позже рынок развернулся и отыграл падение. Причиной тому стали падение уровня потребительского доверия до минимума за последние 5 лет (–75) пунктов, а также падение цен на жилье в США рекордными темпами (согласно S&P/CS на 9,1% годовых в декабре). Это демонстрирует углубление кризиса на рынке жилья, и все еще негативный настрой потребителей – а как раз эти два сегмента экономики и должны стать причиной грядущей рецессии, если верить словам бывшего главы ФРС А. Гринспена.

Стоит отметить, что резкого роста КО США все-таки мы не увидели. Отчасти это связано с ростом фондового рынка – индексы подросли в пределах 1%. Россия-30 продолжила подрастать. На этом фоне 5-летний CDS продолжил снижаться до уровня 125 б.п. Сегодня ожидается публикацию данных по заказам на товары длительного пользования, а также по продажам домов на первичном рынке. Важным станет также выступление Бернанке касательно экономики в целом и политики ФРС в частности.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок остается негативным, хотя активные продажи облигаций 1-го эшелона несколько ослабли. Инвесторы переключились на выпуски энергетических компаний и банков, где были заданы новые ориентиры доходностей в ходе последних размещений. Как и ожидалось, фактор дефицита ликвидности становится все более значимым. Вчера ставки денежного рынка перешли в диапазон 5-6% годовых, а платежи НДПИ были осуществлены практически полностью за счет средств, привлеченных через 1-дневное РЕПО, объем которого достиг 90 млрд руб. Мы не ожидаем кардинального улучшения ситуации на денежном рынке в ближайшие дни: уже завтра пройдут платежи налога на прибыль. Этот фактор станет определяющим для динамики внутреннего рынка.