Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков


[27.02.2007]  Банк Спурт    pdf  Полная версия

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
Курс доллара по итогам вчерашних торгов снизился и составил 26,18 руб. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты продолжит снижение вслед за падением доллара на FOREX. Мы считаем, что средние ставки на денежном рынке будут достаточно высокими – на уровне 6% MIACR (overnight).
Еврооблигации. Котировки российских еврооблигаций практически не изменились, оставшись на уровне 113,3% от номинала. Сегодня у нас нейтрально - позитивный взгляд на рынок российских евробондов.

Рублевые облигации. 26.02.06 в негосударственном сегменте не было единой динамики. Мы считаем, что сегодня котировки в коротком сегменте корпоративных облигаций снизятся за счет роста ставок на внутреннем рынке. В длинном же сегменте цены могут, наоборот, подрасти за счет снижения доходностей на западных рынках.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
Курс доллара по итогам вчерашних торгов снизился и составил 26,18 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России вырос. По нашим подсчетам, вчера кредитные организации продали Банку России долларов на сумму более чем $1 млрд.

Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты продолжит снижение вслед за падением доллара на FOREX.

На FOREX курс евро продолжил рост против доллара на фоне позитивной динамики цен на товарных рынках. Поддержку евро также оказывает геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.

Денежный рынок.
Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня упал до минимальных значений с начала года и составил 452,1 млрд. руб. (-48 млрд. руб.). Фактически, с учетом денег, возвращаемых сегодня по операциям прямого РЕПО с Банком России, уровень банковской ликвидности составляет 425 млрд. руб. Сальдо операций с Банком России на утро составило 3,8 млрд. руб.

Впрочем, ситуация не вызывает у нас опасений по нескольким причинам. Во-первых, благодаря действующему механизму рефинансирования кредитные организации могут привлечь необходимую им сумму у Банка России. Во-вторых, мы полагаем, что банки возобновят спекулятивные продажи долларов на фоне роста курса евро против доллара на FOREX. В-третьих, поддержку денежному рынку окажут бюджетные расходы, которые федеральное Правительство и муниципалитеты осуществляют в конце каждого месяца.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня снизилась до 4,63% (-4 б.п.). Кроме политического фактора, связанного с ядерной программой Ирана, дополнительным драйвером роста UST10 вчера стало выступление экс-председателя ФРС А. Гринспена, который заявил, что не исключает рецессии американской экономики.

Похоже, что последние неутешительные данные по январской инфляции в США «потонули» в потоке «бычьих» новостей. Мы полагаем, что сегодня доходность десятилетней ноты может продвинуться еще на несколько базисных пунктов вниз при условии публикации соответствующих данных по макростатистике США.

Российские еврооблигации.
Котировки российских еврооблигаций практически не изменились, оставшись на уровне 113,3% от номинала. Российские евробонды пока что не спешат сокращать суверенный спрэд, однако, если тенденция снижения ставки базового актива продлится еще некоторое время, то она неминуемо «затянет» и доходности еврооблигаций развивающихся стран. Сегодня у нас нейтрально-позитивный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
В понедельник котировки на рынке государственного долга чуть подросли. Оптимизм, вероятно, был связан с позитивной динамикой российских еврооблигаций в последнее время. Однако, рост цен сдерживался высокой стоимостью заимствований на межбанковском рынке.

Сегодня на рынок действуют два «встречных» фактора: снижение доходностей на внешних рынках и высокие ставки МБК. Мы полагаем, что эти факторы «компенсируют» друг друга, и цены на рынке государственных облигаций существенно не изменятся.

Корпоративные облигации. 26.02.06 в негосударственном сегменте не было единой динамики. Позитивная внешняя конъюнктура «уравновешивалась» негативной внутренней (высокими ставками МБК). Сегодня на первичном рынке среди прочих выпусков размещаются облигации ТГК-6 объемом 2 млрд. руб. По облигациям выставлена годовая оферта, поэтому мы бы рекомендовали этот выпуск в качестве «защитного».

Мы считаем, что сегодня котировки в коротком сегменте корпоративных облигаций снизятся за счет роста ставок на внутреннем рынке. В длинном же сегменте цены могут, наоборот, подрасти за счет снижения доходностей на западных рынках.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: