Rambler's Top100
 

ќ“ –џ“»≈  апитал: ѕрогноз по рынкам на сегодн€


[26.10.2011]  ќ“ –џ“»≈  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций

“ќ–√ќ¬јя »ƒ≈я: —егодн€ ждем стабильный рынок и небольшое количество сделок, будет больше продавцов, чем покупателей. –екомендуем активно смотреть на покупку в понедельник – вторник следующей недели (31 окт€бр€ – 1 но€бр€).

 лючевые драйверы на сегодн€:

1. –езультаты заседани€ стран ≈врозоны. ¬стреча начнетс€ в 15.00 по ћоскве, поэтому во второй половине можем увидеть важные новости.

2. —татистика по —Ўј. ƒанные в 16.00 и 18.00 окажут умеренное вли€ние на долговой рынок

3. ѕубликаци€ инфл€ции по –‘ за очередную неделю окт€бр€. ÷ифры выше 0,0% умеренно-негативно повли€ют на котировки ќ‘«, корпоративный сектор не отреагирует

4.јукцион по ќ‘« 25079 на 10 млрд руб. ∆дем скромный спрос в 2-3 млрд руб ближе к верхней границе коридора доходности, событие не повли€ет на рынок

—–≈ƒЌ≈—–ќ„Ќјя ѕ≈–—ѕ≈ “»¬ј:

-  ак мы и предполагали, после успешного размещени€ нового выпуска ‘—  ≈Ё—, который уже торгуетс€ на полфигуры выше номинала, сразу несколько эмитентов вышли на первичный рынок – ¬ЁЅ-Ћизинг, ќ“–-Ѕанк, город  раснодар, готовит рублевые бонды √азпромнефть. Ёто весьма хороший сигнал – существенный спрос на рублевую ликвидность не мешает спросу на новые бонды.

- —егодн€ (26 окт€бр€) продолжатс€ переговоры по вступлению –оссии в ¬“ќ. ≈сли власти договор€тс€ - уже 10 но€бр€ –‘ может наконец-то вступить в ¬“ќ, весьма позитивно дл€ всего российского финансового рынка – рублевого, евробондового и рынка акций.

Ћиквидность:

ћы не исключаем сценарий, что не будет традиционного резкого роста остатков на счетах банков в ÷Ѕ –‘ в конце года. ћинфин может «придерживать» расходы, но будет щедро раздавать ликвидность через депозиты с переходом через год, задолженность банков ћинфину вырастет с текущего 1.0 до 2.0 трлн руб.

¬ этом случае:

- власти получат дополнительный доход в виде процентов

- смогут лучше контролировать объем ликвидности в денежной системе –‘, что в свою очередь благопри€тно повли€ет на инфл€цию

- будет меньшее давление на рубль в сторону ослаблени€ из-за избытка рублевой ликвидности, национальна€ валюта к концу года может укрепитьс€ до уровней в 35,0-35,5 руб за корзину

- увидим большой профицит бюджета –‘.

ƒва крайних пункта – профицит и сильный рубль очень хороши дл€ властей дл€ решени€ предвыборных задач.

¬ли€ние на рынки:

- умеренно-позитивно повли€ет на рынок рублевых бондов – избыток ликвидности будет, но она будет «платной»

- позитивно повли€ет на рынок евробондов, в основном за счет крепкого рубл€ и устойчивых позиций –‘ как страны за счет профицита бюджета

- позитивно повли€ет на рынок акций –‘, за счет избытка привлеченной ликвидности к концу года и укреплени€ рубл€.

ƒенежный рынок

—егодн€ особенных событий на денежном рынке нет, ждем ставки кредитов овернайт в коридоре 4,75-5,25% годовых.

‘орекс

∆дем умеренно-волатильные торги по корзине, заседание стран ≈врозоны в 15.00 окажет вли€ние на курс EUR/USD.  орзина будет торговатьс€ в коридоре 35,6-36,0 рублей.

—реднесрочные факторы вли€ни€ на цены

▪ √реции перечисл€т очередной транш финансовой помощи - позитивно

▪ Ѕольшое количество дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно

▪ ÷Ѕ –‘ и ћинфин предоставл€ют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости - позитивно

▪ —егодн€ (26 окт€бр€) - стратегическое заседание ≈врозоны, вр€д ли будут прин€ты важные решени€, дополнительна€ неопределенность дл€ рынков - негативно

▪ ѕоловина российских банков из числа допущенных к аукционами ћинфина по размещению средств бюджета на депозиты близки к лимиту на увеличение ими долга - негативно

▪ ќчень волатильный спрос на рублевую ликвидность - негативно

▪ —уществует опасность рецессии в —Ўј и ≈врозоне в среднесрочной перспективе – негативно

▪ ќтсутствует полна€ €сность с ситуацией в  итае. ¬озможные пузыри в экономике  ита€ могут быть «бомбой замедленного действи€» дл€ всех рынков – негативно

¬ЁЅ-лизинг (-/BBB/BBB) на первичном рынке

¬чера ¬ЁЅ-лизинг открыл книгу за€вок на облигации серии 08. “реть€ по размеру лизиногового портфел€ российска€ лизингова€ компани€ предлагает инвесторам 10-ти летние бумаги на сумму 5 млрд рублей с возможностью досрочного погашени€ через 3 года. ќриентир по ставке купона находитс€ в диапазоне 9,0-9,5% годовых (доходность 9,2-9,73%). «а€вки отинвесторов принимаютс€ до 27 окт€бр€ 17:00 ћ— , размещение на ћћ¬Ѕ запланировано на 1 но€бр€.

ќриентиры привлекательны. Ѕлизкий по дюрации выпуск ¬ЁЅ-лизинг 3 вчера котировалс€ с широким спредом - 7,9-9% годовых при дюрации 2,2 года, или с премией около 40бп к кривой ќ‘« по офферам, более длинные бумаги 4-й и 5-й серии при дюрации 3,8 года торговались с доходностю около 9%. Ќовый выпуск предлагает премию в 150-200бп относительно суверенных бумаг. ”читыва€ недавнее размещение ‘—  с таким же рейтингом и купоном 8,75% на аналогичный срок, можно ожидать что ставка купона по бумагам ¬ЁЅ-лизинга будет установлена вблизи нижней границы маркетируемого диапазона, что на наш взгл€д выгл€дит весьма привлекательно дл€ эмитента с кредитным рейтингом на уровне суверенного.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: