Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[26.10.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
В среду курс американской валюты снизился на 3 коп. до 26,89 руб. Сегодня с утра на ММВБ произошло «техническое» падение курса доллара до 26,84. Мы полагаем, что доллар продолжит падение в среднесрочной перспективе. Уровень банковской ликвидности резко снизился - 403,5 млрд. руб. (-61 млрд. руб.). Мы считаем, что сегодня средние ставки МБК будут высокими – на уровне 6-7% MIACR (overnight).
Еврооблигации.
Российские еврооблигации по итогам вчерашних торгов подросли – 111,31% от номинала (+0,25 п.п.). Спрэд расширился – 108 п. (+2 п.). Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня на фоне снижения ставки базового актива и роста цен на нефть, российские еврооблигации также подрастут.
Рублевые облигации.
Цены на рынке рублевых облигаций вновь снизились. Корпоративные и региональные долги потеряли около 0,1-0,2 п.п. по оценке. Негативное влияние на рынок вчера оказывали предстоящие первичные размещения, высокие ставки МБК и стагнация российских евробондов. Мы полагаем, что сегодня рынок рублевых долгов завершит день с небольшим смещением котировок вверх.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
В среду курс американской валюты снизился на 3 коп. до 26,89 руб. Объем торгов вновь понизился – $1,6 млрд., в том числе $872 млн. (-$60 млн.) на ТОМ и $704 млн. (-$187 млн.) на ТОD. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был небольшим.

Кредитные организации не спешат продавать доллары, даже несмотря на то, что уровень банковской ликвидности уже упал ниже необходимого для нормального функционирования банковской системы.

Сегодня стало известно, что объем ЗВР за период с 13 по 20 октября вырос на $800 млн. до $267,3 млрд. Это означает, что ежедневный объем нетто-покупок долларов Банком России составлял около $160 млн. или 4,3 млрд. в рублевом исчислении. Это подтверждают также и низкие обороты на торгах американской валютой.

Сегодня с утра на ММВБ произошло «техническое» падение курса доллара до 26,84. Мы полагаем, что доллар продолжит падение в среднесрочной перспективе. На FOREX курс евро вырос против доллара до отметки 1,2617 (+0,5 цента). Евро начал расти еще днем после публикации индекса IFO в Германии, оказавшегося лучше ожиданий (105,3 п. при прогнозе 104,5 п. и предыдущем значении 104,9 п.). Вечером были опубликованы данные по продажам домов в США (6,18 млн. ед. При прогнозе 6,25 млн. ед., предыдущее значение 6,3 млн. ед.), на которых евро выиграл у доллара еще 0,2 цента, а ночью мощным позитивным драйвером для европейской валюты стали итоги заседания ФРС.

Мы сохраняем позитивный прогноз по евро против доллара в среднесрочной перспективе.

Денежный рынок.
Уровень банковской ликвидности резко снизился - 403,5 млрд. руб. (-61 млрд. руб.), в структуре остатков средств на корсчетах и депозитах наиболее сильно снизились корсчета -45,9 млрд. руб., что типично для налогового периода; а потом уже депозиты -15,1 млрд. руб. Объем операций прямого РЕПО с Банком России составил 16,5 млрд. руб. По нашим подсчетам на уплату НДПИ и акцизов (с учетом предварительных расчетов) ушло около 90 млрд. руб.

Кредитные организации проходят октябрьские налоговые платежи достаточно жестко, предпочитая продажам долларов операции рефинансирования с Банком России.

Мы считаем, что сегодня средние ставки МБК будут высокими – на уровне 6-7% MIACR (overnight).

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
Доходность UST10 по итогам вчерашних торгов снизилась до 4,77% (-6 б.п.). Ставка UST10 начала припадать еще перед заседанием ФРС. FOMC statement почти не отличался от предыдущего, разве что слово «moderating» по отношению к темпам роста экономики США было заменено на «has slowed», однако смысловая нагрузка в общем контексте при этом осталась прежней.

Доходность UST10 упала, в основном из-за того, что задолго до заседания по рынку начали курсировать слухи о том, что комментарий на этот раз может оказаться более жестким из-за достаточно агрессивных выступлений некоторых представителей ФРС. Инвесторы, убедившись в обратном, возобновили покупки десятилетних нот.

Поскольку ставка UST10 вчера вернулась в прежний диапазон консолидации 4,6 – 4,8%, то в ближайшее время можно ожидать ее снижения до середины этого диапазона: 4,7-4,75%.

Российские еврооблигации.
Российские еврооблигации по итогам вчерашних торгов подросли – 111,31% от номинала (+0,25 п.п.). Спрэд расширился – 108 п. (+2 п.). Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня на фоне снижения ставки базового актива и роста цен на нефть, российские еврооблигации также подрастут.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
В среду на рынке государственного долга не было единой динамики. Объем торгов составил 6 267 млн. руб., из них 5 963 млн. руб. (+4 797 млн. руб.) приходится на торговую систему, 304 млн. руб. (-214 млн. руб.) на внесистемные сделки. Сумма средств в торговой системе – 4 050,7 млн. руб. (+1 015 млн. руб.). Оборот по междилерскому РЕПО составил 9 558 млн. руб. (-1 875 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 28003 (-2,77 п.п. при обороте 5 589 млн. руб., доходность 5,69%), выпуск также стал лидером снижения. Лидер роста – ОФЗ 25058 (+0,09 п.п. при обороте 8 млн. руб., доходность 5,61%).

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке государственных облигаций не изменятся.

Корпоративные облигации.
Цены на рынке рублевых облигаций вновь снизились. Корпоративные и региональные долги потеряли около 0,1-0,2 п.п. по оценке. Негативное влияние на рынок вчера оказывали предстоящие первичные размещения, высокие ставки МБК и стагнация российских евробондов.

Объем торгов немного подрос: сумма операций на бирже – 1 849 млн. руб. (против 1 455 млн. руб. накануне), в РПС – 6 680,5 млн. руб. (против 5 501 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вырос - 14,33 млн. руб. (12,9 млрд. руб. днем ранее). Сегодня у нас нейтрально-негативный взгляд на рынок. Мы полагаем, что сегодня рынок рублевых долгов завершит день с небольшим смещением котировок вверх. Несмотря на предстоящие размещения и высокие ставки МБК, внешняя конъюнктура со вчерашнего дня значительно улучшилась – снизились доходности на западных рынках, выросли цены на нефть. В целом, мы считаем, что внешний позитив перевесит сегодня внутренний негативный фон.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: