Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[26.10.2006]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

Внешний долг РФ:
Цены российских еврооблигаций вчера выросли при поддержке динамики базовых активов и данных из США: вторичных продаж жилья и публикации неизменной формулировки комментария представителей ФРС к решению по ставкам.
Рублевый долговой рынок:
Улучшение ситуации на денежном рынке до конца месяца маловероятно. Нехватка рублей продолжит оказывать давление на цены рублевых облигаций. В текущих условиях считаем прогноз по доходности новых выпусков Газпрома заниженным.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ


Цены российских еврооблигаций вчера выросли при поддержке динамики базовых активов и данных из США: вторичных продаж жилья и публикации неизменной формулировки комментария представителей ФРС к решению по ставкам. Продажи жилых домов в сентябре продемонстрировали снижение на 1,9% по сравнению с августом, подтвердив, что рынок недвижимости все меньше напоминает «пузырь» и указав на замедление экономического роста. Уровень цен вторичного жилья достиг минимального с начала 2004 года уровня. Данные по продажам новых жилых домов ожидаются сегодня, и также могут оказать поддержку рынку. Спред Российских суверенных выпусков к КО США, вероятно, сузится, так как расширение до 111 б.п. ко вчерашнему закрытию имело технический характер. К тому же снижение нефтяных запасов спровоцировало рост цен на «черное золото», что обеспечит дополнительную поддержку развивающимся рынкам.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


После относительной стабилизации ситуации на денежном рынке во вторник вчерашнее возобновление роста стоимости краткосрочных ресурсов оказалось неприятным сюрпризом для инвесторов рублевого долгового рынка. Ставки overnight достигли 7-9% годовых для банков 1-го круга, вызвав активизацию продаж корпоративных бумаг. При этом, продажи затронули все сектора корпоративного рынка. Дополнительное давление на цены облигаций Газпрома, как и других бумаг 1-го эшелона, стало заявление о планах газового монополиста разместить в начале ноября два новых выпуска рублевых облигаций суммарным объемом 10 млрд. руб.

Причиной ухудшения денежной ликвидности стали очередные налоговые выплаты, состоявшиеся вчера. На фоне дефицита рублей запланированные на вчера размещения прошли несколько хуже по сравнению с ожиданиями эмитентов. Мы не ожидаем серьезного улучшения ситуации на денежном рынке до окончания месяца, поскольку на понедельник запланированы платежи в бюджет по налогу на прибыль. Наиболее вероятно сохранение ставок по рублевым краткосрочным ресурсам выше 5% годовых. Таким образом, давление на цены рублевого долга сегодня продолжится. Единственным фактором поддержки может стать появление оптимизма на внешнедолговых рынках по итогам заседания ФРС и на фоне вышедших вчера данных по экономике США. Кроме того, снижение запасов нефти в США вызвало положительную коррекцию цен и на нефтяном рынке, что также позитивно для российского внутреннего рынка.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: