СКОРО

Внутренний рынок

Период налоговых выплат закончится в понедельник. Ситуация на денежном рынке в понедельник останется напряженной т.к. предстоит уплата налога на прибыль, что может привести к снижению остатков примерно на 50 млрд руб., до около 800 млрд руб., а ставки на денежном рынке в первой половине недели будут в районе 4.5% годовых. В предварительном графике аукционов ОФЗ на следующей неделе размещений не запланировано.

Минфин предложит банкам средства на 6.5 месяцев. На депозитном аукционе во вторник Минфин предложит банкам 10 млрд рублей на депозиты до 14 марта (на 196 дн.). Минимальная ставка установлена в размере 4.5% годовых. Объем средств небольшой, но примечательно, что впервые в этом году Минфин предлагает размещение на депозит с падежом в 2012 г. Ранее Минфин размещал средства с переходом в следующий год только под конец года.

На следующей неделе банкам предстоит вернуть Минфину 29 млрд руб. по окончанию срока ранее размещенных депозитов. Обращаем внимание на наступление дат возврата по большому объему депозитов Минфина в сентябре с 21 по 28 во время налоговых платежей. В данном периоде банкам кроме налогов предстоит вернуть Минфину 110 млрд руб., что дополнительно усугубит ситуацию с ликвидностью в конце следующего месяца.

Внешний рынок

Кроме толкования речи Б.Бернанке, на следующей неделе внимание будет направлено на данные по инфляции в США (PCE выходит в понедельник) и занятости в США (Payrolls традиционно в пятницу), а между ними стенограмма ФРС даст идею о раскладе мнений за и против количественного смягчения среди голосующих представителей Комитета по операциям на открытом рынке США.

СЕГОДНЯ

Выступление Б. Бернанке ожидается в 18:00 по Москве, а до этого выходит пересмотренная оценка ВВП США за 2 кв.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Уплата НДПИ и акцизов привела вчера к снижению ликвидности на 226 млрд руб., и сегодня утром остатки на корсчетах и депозитах насчитывают 855 млрд руб.

На этом фоне доходность самых ликвидных выпусков ОФЗ незначительно подросла, доходность Москва-49 подскочила на 27 б.п. до 8.28% годовых. В корпоративном сегменте просели котировки биржевых облигаций Норникеля, что стало запоздалой реакцией на новости о голосовании по оферте РусАлу. Мы полагаем, что по всей вероятности РусАл вновь не примет оферту Норникеля, а buyback акций миноритарных акционеров не сильно ухудшит кредитное качество Норникеля. Однако сохранение корпоративного конфликта может спровоцировать потерю инвестиционного рейтинга от S&P и/или Moody’s, как это уже сделал Fitch.

Новолипецкий металлургический комбинат завершил II кв. 2011 г. с чистой прибылью по US GAAP в размере $587 млн (рост на 50% к предыдущему кварталу). Выручка НЛМК за квартал составила $2.98 млрд (+26% кв./кв.), EBITDA – $837 млн (+43%). Все показатели оказались лучше консенсус-прогноза Интерфакса. Совокупная долговая нагрузка НЛМК по состоянию на конец июня практически не изменилась относительно начала II кв. и составила $2.6 млрд (из которых 21% приходится на краткосрочные обязательства). Показатель «чистый долг/EBITDA» за последние 12 мес. составил 0.6. Компания ожидает, что в III кв. продажи продукции останутся на уровне II кв., выручка вырастет на 10–15%, маржа по EBITDA будет на уровне 20–25% против 28% во II кв.

X5 Retail Group во 2-кв. 2011 г. получила $73 млн чистой прибыли по МСФО, что почти в три раза больше, чем годом ранее, EBITDA увеличилась до $285 млн с $220 млн во 2-кв. квартале 2010 года. Негативное влияние на показатель EBITDA в этом квартале оказали низкие продажи магазинов Копейка, находящихся в процессе ребрендинга. Рентабельность EBITDA составила 7.1% против 8.3% год назад. Соотношение Чистый долг/EBITDA достигло 4.1х ввиду консолидации Копейки. По прогнозам Х5, который был озвучен К.Балфом на телефонной конференции, по итогам 2011 г. соотношение чистого долга к EBITDA составит 3х. Рублевые выпуски Икс 5 потеряли ликвидность, и, на наш взгляд, они не привлекательный на текущих уровнях доходности.