Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Вышедшие вчера в США данные носили противоречивый характер. Инвесторы ожидают сегодня более важных цифр по заказам на товары длительного пользования в июле (ожидается их рост на 3%). Кроме того, на долговом рынке ощущается давление возросшего предложения новых выпусков – сегодня пройдет аукцион UST-5 на $39 млрд. В результате котировки как американского, так и российского долга показали минимальный рост (доходность Rus-30 опустилась ниже 7%), спреды остались без изменений.

Активность покупателей российских корпоративных еврооблигаций вчера также заметно упала в отсутствие новостей, способных поддержать позитивный настрой инвесторов.

Рублевые облигации

В секторе корпоративного долга активность торгов продолжила снижаться. После незначительной коррекции вверх, наблюдавшейся в понедельник, на рынок вернулись продавцы. Однако их давление пока остается несильным.

В субфедеральном сегменте сделки были сосредоточены в двух близких по дюрации выпусках облигаций Москвы, упавших в цене практически на 1 п.п.: Москва-54 (YTM 13.7%) и Москва-63 (YTM 13,6%). Снижение котировок в секторе облигаций Москвы обусловлено увеличением программы заимствований города почти на 50 млрд руб и планами провести размещение в сентябре. Наиболее вероятно, что инвесторам будет предложен неразмещенный остаток эмиссии 63-го выпуска. Сейчас в обращении находится облигаций этого выпуска на 5,64 млрд руб при объеме эмиссии в 15 млрд руб.

Корпоративные новости

Москва продолжит наращивать долг путем выпуска облигаций

В текущем году Москва увеличит объем заимствований на 47 млрд руб. С начала года объем привлеченных средств уже достиг 89,2 млрд руб при лимите программы заимствований города в 90 млрд руб. В результате госдолг Москвы с начала года вырос на 80%, достигнув 215 млрд руб.

Таким образом, в рамках действующей программы возможность по привлечению средств с рынка была исчерпана и потребовалось увеличение программы заимствований. Ближайшее размещение может пройти во второй половине сентября.

Кроме того, в соответствии с рассматриваемым в настоящее время проектом бюджета на 2010 г предполагается, что объем заимствований путем выпуска облигаций может составить 151,4 млрд руб. В итоге, к концу 2010 г объем долга столицы достигнет 383,4 млрд руб при объеме расходов на обслуживание долга – 50 млрд руб.

Протек подал иск о банкротсве Верофарма за долги Аптечной сети 36,6; НЕГАТИВНО

Вчера фармдистрибьютер Протек сообщил о подаче заявления в Арбитражный суд Московской области о признании несостоятельности Верофарма за долги его контролирующего акционера – Аптечной сети 36,6. Дочернее предприятие аптечной сети неполностью погасило задолженность перед Протеком (сумма долга составляла более 22 млн руб), а Верофарм выступал поручителем по данной сделке.

В начале июня Арбитражный суд удовлетворил иск дистрибьютера к Верофарму и дочерней структуре 36,6 на 33 млн руб, а на 10 сентября запланировано рассмотрение апелляции на это решение.

Напомним, что ранее Протек уже подавал заявления о признании банкротом других дочерних структур 36,6. Тем не менее, несмотря на сообщения Протека, Аптечная сеть 36,6 заявляет об исполнении своих обязательств по искам фармдистрибьютера. Общая сумма долга аптечной сети перед Протеком в настоящий момент превышает 255 млн руб.

Облигационный выпуск 36,6, по которому в конце июня был допущен дефолт, в настоящий момент находится в стадии реструктуризации. Банкротство Верофарма – основного актива Аптечной сети, генерирующего прибыль, – крайне нежалетельно для держателей необеспеченного долга компании, поскольку ставит под сомнение ее возможности в проведении реструктуризации.