Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ≈жедневный обзор рынков


[26.07.2013]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

Ќа начало дн€ задолженность кредитных организаций перед Ѕанком –оссии и ћинфином превысила 3 трлн рублей, из которых больша€ часть – 2,3 трлн рублей, пришлось на задолженность по –≈ѕќ перед ÷Ѕ. „истый дефицит ликвидности в секторе, после выплаты Ќƒѕ» и с учетом роста привлечени€ ликвидности через —¬ќѕ с ÷Ѕ, достиг 2,2 трлн рублей – напомним, исторический максимум был зафиксирован на отметке 2,4 трлн рублей в декабре прошлого года. ¬ понедельник платитс€ последний налог – Ќƒѕ», однако его вли€ние на ликвидность ограниченной оттоком 110-130 млрд рублей. “акже в понедельник состоитс€ первый аукцион по размещению средств Ѕанка –оссии по плавающей ставке общим предложением – 500 млрд рублей, в рамках желани€ Ѕанка –оссии снизить зависимость отечественных банков от инструмента –≈ѕќ. ѕосле прохождени€ аукциона, во вторник состоитс€ очередной аукцион недельного –≈ѕќ, лимиты на котором могут быть скорректированы с учетом спроса на аукционе в понедельник.

ƒенежный рынок, как и ожидалось, в пиковый период налоговых выплат вплотную подошел к ставке предоставлени€ ликвидности со стороны ÷Ѕ –‘. MosPrimeRate o/n сегодн€ составила 6,52%, увеличившись с 6,25% вчера.

¬алютный рынок

Ќа международном валютном рынке доллар ослаб к большинству валютных пар, в том числе к евро и иене. “ак, пара евро/доллар достигла уровн€ 1,329, иена укрепилась до 98,6 к доллару —Ўј. ‘ормальным поводом дл€ коррекции доллара стала стать€ в Wall Street Journal, посв€щенна€ предсто€щему заседанию ‘–—, которое состоитс€ 30-31 июл€. »здание сделало акцент на возможном обсуждении дальнейших мер поддержки рынка жиль€ в —Ўј на гр€дущем заседании, при отсутствии прин€ти€ каких-либо конкретных решений. ѕри этом волна ослаблени€ доллара прошла несмотр€ на достаточно уверенный рост заказов на товары длительного пользовани€, которые выросли в июне на 4,2% при прогнозе 1,4% за счет укоренного роста заказов на транспорте.  роме того, за€вки на пособие по безработице в —Ўј вышли на уровне консенсуса на отметке 343 тыс€чи.  лючевым событием следующей недели станет заседание ‘–—, следом за ним, 1 августа, пройдет заседание ≈÷Ѕ.  роме того в п€тницу ожидаетс€ публикаци€ официальных данных по приросту новых рабочих мест в —Ўј. ƒо заседани€ ‘–— рынок вр€д ли найдет поводы дл€ укреплени€ доллара, особенно в услови€х возросших спекул€ций о сдержанной риторики ‘–—.

–оссийский рубль на вчерашних торгах ослаб, бивалютна€ корзина подорожала до 37,48 рублей, доллар стоит 32,66 рублей. ќжидани€ ослаблени€ рубл€ подогревает предсто€щий аукцион по размещению 500 млрд рублей под обеспечение нерыночными активами и поручительствами. ќднако с учетом возможного снижени€ лимитов по недельному –≈ѕќ, вли€ние на валютный рынок от размещени€ такого объема ликвидности будет минимизировано. ¬ услови€х возврата стоимости нефти выше отметки 107 долларов, мы не видим дальнейшего значимого потенциала ослаблени€ рубл€.

–ынок облигаций

√осударственные облигации

¬чера в казначейских американских бумагах наблюдалась коррекци€, доходности UST10 откатилс€ на 2 базисных пункта до отметки 2,57%. ¬ тоже врем€ в российских евробондах были продажи. —прэд расширилс€ на 6 пунктов до 141 базисных пунктов. Ќапомним, что в понедельник данный спрэд составл€л 119 пунктов, таким образом отмечаем недельное расширение на 22 базисных пункта.

Ћокальный рынок вчера проседал под давлением слабеющего рубл€ и роста котировок CDS на суверенный российский долг. ƒоходности на дальнем конце кривой выросли на 9-11 базисных пунктов, в сегменте 4-6 лет – на 7-9 базисных пунктов. 207-й выпуск просел почти на фигуру, выпуск 211 просел на полфигуры.

”читыва€ незначительный объем оборотов в течение недели в краткосрочном сегменте госдолга и слабое изменение котировок, мы отмечаем изменение наклона кривой (более крутой) и расширение спрэдов между краткосрочными и долгосрочными выпусками.

 орпоративные облигации

—егодн€ закрываетс€ книга на выпуск ЌЋћ  (BB+/Baa3/BBB-) серии Ѕќ-11 с офертой через 3 года. Ќапомним, что рейтинговое агентство Fitch на этой неделе изменило прогноз по эмитенту со стабильного на негативный. ќриентируемый диапазон доходности – 8,16%-8,32 годовых. “аким образом спрэд к ќ‘« составл€ет около 198-214 базисных пунктов. ¬ыпуск ЌЋћ -08 с дюрацией 2, 18 торгуетс€ со спрэдом около 190 базисных пунктов. “аким образом преми€ после понижени€ ориентиров не столь высока€.

«а неделю спрэд к кривой ќ‘« по эшелону расширилс€ на 8-9 пунктов. ƒоходности выпусков первого эшелона с дюрацией меньше трех лет в среднем выросли на 7 пунктов и, учитыва€ отсутствие динамики в краткосрочных госбумагах, спрэд на краткосрочном отрезке кривой расширилс€. ƒоходности выпусков с дюрацией больше трех лет относительно понедельника не изменились и, учитыва€ разнонаправленные торги в среднесрочном сегменте госбумаг и рост доходностей в долгосрочном, мы отмечаем на дальнем конце кривой условное расширение спрэдов в рамках 2-3 пунктов.

¬ среднем по первому эшелону за неделю Z-спрэд был шире чем I-спрэд из-за довольно крутого наклона кривой ќ‘«, о котором мы говорили выше.

ƒинамика относительно кривой кросс-валютных свопов отмечалась в середине недели, когда спрэды расшир€лись, однако к концу недели вернулись на уровень торгов п€тницы/понедельника.

¬о втором эшелоне корпоративных займов торги проходили вчера слабо. «а неделю значительной динамики не наблюдалось как в краткосрочных выпусках, так и в долгосрочных. «а неделю расширение спрэдов можно назвать лишь условным. ¬ среднем оно составило 3-4 базисных пункта.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов