Внешний рынок

Нефть, Бернанке и окончание полугодия вызвали рост рынков акций

Основным стимулом к росту рынка акций вчера стал позитивный эффект, произведенной речью Бена Бернанке перед палатой представителей о приобретении Банком Америки банка Merrill Lynch. Росту котировок сырьевых компаний способствовала цена на нефть, превысившая 70 долл./барр. после атаки повстанцев на трубопровод в Нигерии. Рынок проигнорировал опубликованную статистику по рынку труда, которая вновь оказалась негативной – выше ожиданий оказалось как число безработных, так и число новых заявок на получение пособия по безработице. До конца месяца мы не ожидаем второй волны коррекции на рынках рисковых активов, поскольку в момент закрытия полугодовых отчетов крупные финансовые институты будут заинтересованы в позитивных финансовых показателях, а возможная разгрузка портфелей, очевидно, будет отложена на более поздний срок.

Рынок труда повысил спрос на длинные UST

Масштабные размещения казначейских бумаг новых серий на этой неделе завершились аукционом по семилетним UST объемом 27 млрд долл. (общий объем проданных бумаг составил 104 млрд долл.). На всех трех прошедших аукционах спрос на бумаги и активность нерезидентов оказались высокой. Возросшему спросу на безрисковые активы способствовали слабые данные с американского рынка труда. В результате вчера мы вновь наблюдали рыночную аномалию: цены на рынках акций и UST двигались в одном направлении. Эту нетипичную реакцию двух рынков на одни и те же события мы связываем с эффектом закрытия полугодия.

Доходность десятилетней ноты за день снизилась сразу на 14 б.п. до YTM 3,55%, спред к двухлетним бумагам сузился на 5 б.п. до 242 б.п. Объем заявок на аукционе ФРС по выкупу 17-30 летних нот составил всего 9,5 млрд долл., при этом объем выкупа оказался равен 3,2 млрд долл.

Из событий сегодняшнего дня, способных оказать влияние на поведение инвесторов, отметим публикацию данных по динамике доходов и расходов населения США за май, а также выход индекса настроения потребителей.

Низкая активность в российских бумагах

Долги развивающихся стран вчера по большей части дорожали отражая события, происходящие на фондовых площадках. Дневное расширение спреда EMBI+ на 5 б.п. до 458 б.п. стало исключительно следствием опережающего ценового роста базовых активов.

В российском сегменте торговая активность была низкой, а ценовые изменения незначительными, несмотря на восстановление нефтяных котировок. Котировки Russia 30 за день практически не изменились, завершив день у отметки 97,6% от номинала, суверенный спред расширился до 437 б.п. (+12 б.п.).

Участники корпоративного сегмента, похоже, пребывают в ожидании новых катализаторов и определения дальнейших ценовых трендов. Из событий вчерашнего дня стоит отметить восстановление интереса к рекомендованному нами выпуску TMK 11, который за день вырос в цене примерно на 1 п.п. На 25 б.п. подорожал выпуск Raspadskaya 12.

Внутренний рынок

Валютный рынок стабилизировался

На фоне восстановления цен на сырьевых рынках валютный рынок стабилизировался, а ставки по валютным контрактам NDF снизились на 50 б.п. Стоимость бивалютной корзины ЦБ в течение дня сократилась на 6 копеек до 38,74 руб. Цены на нефть вновь превысили 70 долл./барр. и вместе с подготовкой к уплате налога на прибыль в понедельник сегодня будут оказывать поддержку курсу рубля.

Продавцы сбавили давление на рынок

Вчера активность продавцов на рынке рублевых облигаций несколько снизилась, что объясняется восстановлением нефтяных котировок. Наиболее ликвидные выпуски первого эшелона закрылись в минусе, при этом хуже рынка выглядели бумаги РЖД-8 (-1,6 п.п.) и РЖД-9 (-60 б.п.). Под навесом предложения с первичного рынка оказались выпуски МГор-41, МГор-44, МГор-49, которые подешевели более чем на 50 б.п. Недавно размещенные бумаги МГор-61 и МГор-62 закрылись небольшим ростом котировок. Во втором эшелоне дневные изменения цен были разнонаправленными. Среди «телекомов» снижением цен закрылись облигации ЮТК-3, СЗТ-4 и СибТел-6, а ростом – Вымпелком-инвест-1, СЗТ-3 и МТС-4. В банковском секторе инвесторы продавали бумаги КБ РенКап-2 (-40 б.п.) и РусСт-7 (-2 п.п.). Большие торговые обороты прошли по облигациям Тюмень-Энерго-2 (YTP15,5%), которые при этом подорожали более чем на 60 б.п. В субфедеральных бумагах зафиксированы продажи.

Качество пользуется спросом

Организаторы размещения двух выпусков Газпрома снизили ориентиры по доходности на 50 б.п. в связи с высоким спросом на бумаги со стороны инвесторов. По словам организаторов, спрос превысил предложение более чем в два раза. Ориентир по выпуску объемом 10 млрд руб. находится в диапазоне YTM13,25 – 13,5% к погашению через три года, по выпуску номиналом 5 млрд руб. – YTM13,7%-14% к погашению через пять лет.

Денежный рынок

Уровень ликвидности снизился, однако процентные ставки стабильны

Вчерашние выплаты НДПИ и акцизов понизили уровень ликвидности. Остатки на корсчетах кредитных учреждений в ЦБ сократились на 41,9 млрд руб. до 395,2 млрд руб., а депозиты в ЦБ снизились на 38,4 млрд руб. до 404,7 млрд руб. Однако это не изменило ситуации на рынке межбанковского кредитования, где процентные ставки остались на прежнем уровне. Так, ставка Mosprime по однодневным кредитам по-прежнему составляет 7%. Сегодня процентные ставки по МБК могут вырасти, а в понедельник ожидается выплата компаниями налогов на прибыль, которая также может привести к снижению ликвидности. Вчера объемы операций РЕПО с ЦБ сократились на 18% относительно предыдущей сессии и составили 10,4 млрд руб.

Вчера рубль проигнорировал рост цен на нефть и ослабление доллара, и снизился в стоимости вслед за падением фондовых индексов. Курс доллара к рублю вырос на 17 копеек до 31,29 руб./долл. Стоимость бивалютной корзины ЦБ сократилась еще на 12 копеек до 36,99 руб. Сегодня цены на нефть должны поддержать российские рынки и рубль (Brent вновь стоит более 69 долл./барр.), и курс доллара к рублю может опуститься до 31,2–31,1 руб./долл.