КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Мечел укрепляет позиции в Юго-Восточной Азии

Новость: Мечел подписал соглашения с японскими, китайскими и южно- корейскими компаниями о продаже коксующегося и энергетического угля на 2009 финансовый год. Общий объем поставки составляет 4,3 млн тонн угля: 2 млн т коксующегося (Якутуголь) и 2,3 млн т энергетического угля (Южный Кузбасс).

Комментарий: Мы рассматриваем данную новость как позитивную, учитывая неоднозначную финансовую ситуацию в Компании, которая на данных контрактах зарабатывает порядка 260 млн долл. от реализации коксующегося (по цене ок. 130 долл./т) и около 140 млн долл. от реализации энергетического угля (60 долл./т). Мы полагаем, что выход на азиатский рынок позволит Мечелу укрепить свои позиции в регионе, заложив основу развития не только на этот год, но и на будущее. Кроме того, на наш взгляд, заключение новых контрактов может стать еще одним доводом в пользу компании для кредиторов, рассматривающих вопрос рефинансирования / реструктуризации долга Мечела. Компания сейчас ведет переговоры об изменении условий по двум крупным синдицированным кредитам (на 2 млрд долл. и 1,5 млрд долл.), в случае успеха которых общий объем погашений до конца года составит 1,8 млрд долл., и половину этих выплат, как мы полагаем, компании необходимо будет пролонгировать (на начало мая у Мечела было около 900 млн долл. денежных средств на балансе).

Telenor дала предварительное согласие на объединение телекоммуникационных активов с Альфа-Групп

Новость: Ведомости сообщают со ссылкой на неназванные источники, близкие к переговорам между двумя компаниями, что Telenor дала предварительное согласие на объединение телекоммуникационных активов с Альфа-Групп. Возможная схема предполагает создание совместного предприятия в США, в капитал которого Telenor и Altimo внесут свои пакеты акций в Вымпелкоме (29,9% и 44% голосующих акций, соответственно) и Киевстаре (56,5% и 43,5%). Предполагается, что оба акционера получат в объединенной компании по 40%, а остальные 20% получат миноритарии Вымпелкома. Как сообщают Ведомости, регистрация новой компании в США — требование Telenor. Также газета пишет со ссылкой на неназванного менеджера Альфа-групп, что в данный момент переговоры межу сторонами прекращены в связи с тем, что Telenor выставила ряд условий, с которыми не согласна Альфа, в частности Telenor заинтересована консолидировать объединенную компанию в своей отчетности.

Комментарий: Сообщение о продолжении переговоров между Telenor и Altimo не стало для нас сюрпризом, учитывая существующую угрозу продажи пакета Telenor в Вымпелкоме в рамках исполнительного производства по решению Омского суда. Мы оцениваем вероятность сделки между Telenor и Altimo как высокую, при этом отмечаем, что переговоры о структуре и условиях объединения активов могут растянуться на достаточно длительный срок, учитывая существенные разногласия интересов между сторонами. По нашему мнению, прогресс в переговорах между Telenor и Altimo также будет являться основным условием прекращения исполнительного производства по решению Омского суда, и, соответственно, отмены решения об аресте и продаже пакета Telenor в Вымпелкоме. Мы считаем новость позитивной для АДР Вымпелкома.