ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Атипичный оптимизм

• Евробонды снова покупают

• ВТБ заходит с фланга

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В первом эшелоне биды

• Москва-54 лучше

• Газпром понижает ориентиры

• Очередные дефолты и реструктуризации

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка были в четверг стабильны, ликвидность сокращалась

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Казаньоргсинтез: ВТБ и Сбербанк имеют свой план спасения

• ВымпелКом: Telenor и Альфа готовы урегулировать спор

• Дальсвязь: результаты 1К 2009 г. по МСФО

• Суд вводит процедуру наблюдения на Амурметалле

• Рейтинг ФК «Еврокоммерц» от Moody’s понижен с «Саа2» до «С» (сообщение агентства)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Стабильность курса рубля и снижение стоимости фондирования на внутреннем рынке делают ликвидные рублевые облигации вновь привлекательными. Кроме того, спреды даже по самым качественным инструментам над ставкой аукционного РЕПО все еще очень велики. В этой связи, если не будет новых потрясений, угрожающих еще одной девальвацией рубля, эти спреды, вероятно, будут сужаться, и покупка качественных рублевых инструментов имеет смысл. В то же время, общее состояние экономики пока не благоприятствует к инвестированию в облигации за пределами первого-второго эшелонов. На наш взгляд, сейчас привлекательны выпуски Москва-58, РЖД-12, МТС-4.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски также по-прежнему велики. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Данные по доходам и расходам потребителей (США) за май