Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[26.06.2006] ГК РЕГИОН

ЭКОНОМИКА

Объем заказов на товары длительного пользования в США в мае снизился на 0,3%, после падения на 4,7% в прошлом месяце. Основной причиной падения индикатора стало снижение на 18% заказов на производство авиационной техники. Наиболее значимым событием этой недели станет заседание ФРС (28-29 июня). В настоящий момент рынок практически со 100%- й уверенностью закладывается на рост ставок на 25 б.п. до 5,25%. Больший интерес будет представлять текст сопутствующих комментариев; вектор направления кредитно-денежной политики.

ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На межбанковском рынке в пятницу проблем с ликвидностью не наблюдалось. По итогам дня однодневная ставка по предоставлению кредитов MIACR выросла до 2,23% против 1,86% накануне. Сегодня ликвидность можно охарактеризовать как умеренно позитивную: остатки на корсчетах снизились на 21,0 млрд. руб. до 320,6 млрд. руб., объем депозитов увеличился на 5,2 млрд. руб. до 202,8 млрд. руб., сальдо операций с банками выросло на 62,5 млрд. руб. На первую половину текущей недели придется пик налоговых платежей (НДПИ, налог на прибыль, акцизы). Совокупный объем выплат, по нашим оценкам, составит 90-100 млрд. руб., что будет способствовать сокращению ликвидности в банковской системе и росту процентных ставок.

На рынке forex в пятницу наблюдалось укрепление американской валюты на фоне ожидаемого повышения ставок ФРС. Интересно отметить, что в конце прошлой недели на рынке появились слухи о возможном повышении ставок на 50 б.п., что, в определенной степени, так же способствовало росту доллара. На ММВБ рубль снизился на 6,77 коп. до 27,0773 руб. Средневзвешенный курс евро снизился на 12,78 коп. до 34,0396 руб. Активность торгов была выше средней.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В пятницу на рынке корпоративных и муниципальных облигаций снижение цен преобладало на фоне некоторого повышения активности инвесторов. Незначительные обороты наблюдалось по корпоративным бумагам первого эшелона, на их долю пришлось около 17% от суммарного объема сделок на основной сессии. Кроме негативных внешних факторов давление на рынок рублевых долговых обязательств оказывали снижение курса рубля и относительно высокие ставки МБК. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 688,3 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 3,944 млрд. руб. в РПС. При этом около 70% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям разных эшелонов: РЖД-6 (около 63 млн. руб., -0,28 п.п.), ВолгаТлк- 3 (около 35,4 млн. руб., -0,33 п.п.), Ленэнерго-1 (33 млн. руб., -0,13 п.п.), Евросервис (30,6 млн. руб., +0,15 п.п.). Кроме того, относительно активно торговались (22-24 млн. руб.) облигации РЖД-7 (-0,27 п.п.), РусТекст-3 (-0,02 п.п.), Мосэнерго-2 (-0,34 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот вырос и составил около 986 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 76% пришлось на выпуск Ленобласти-2 (+0,61 п.п.). Около 1085 млн. руб. составил оборот в РПС. При этом относительно высокая активность наблюдалась по облигациям Мос.область-6 (около 37,8 млн. руб., -0,14 п.п.) и Мос.область-4 (28,8 млн. руб., +0,49 п.п.). Порядка 20 млн. рублей составили обороты по облигациям Нижег.области-1 (-0,04 п.п.) и Краснояр.край-5 (-0,22 п.п.). Кроме того, на ФБ ММВБ состоялось размещение двух выпусков корпоративных облигаций: ТВЗ-3 (1 млрд. руб.) и Арбат энд Ко (1,5 млрд. руб.).

По результатам конкурса ставка купонов на первые 2 года обращения облигаций ТВЗ-3 была установлена эмитентом в размере 9.25% годовых. Таким образом, доходность облигаций к двухлетней оферте составила 9.46% годовых. В ходе конкурса по определению ставки первого купона было подано 33 заявки на общую сумму 1 856 190 тыс. рублей. Весь объем займа был размещен в ходе аукциона.
Процентная ставка по первому купону по облигациям Арбат энд Ко утверждена в размере 10,5% годовых. Весь объем займа был размещен в первый день.

Высокая уверенность инвесторов в повышении учетной ставки ФРС США остается главным фактором, определяющим конъюнктуру международных валютных рынков (курс евро в конце недели опустился к отметке $1,25) и на рынке базовых активов, где в свою очередь сохраняется тенденция к повышению доходности (по 10 и 30 летним бумагам порядка 5,22 и 5,25% годовых соответственно). На рынке еврооблигаций РФ 30- летние бумаги котировались утром в понедельник на уровне 6,44-6,57% годовых. Кроме того, на конъюнктуру вторичного рынка рублевого долга на предстоящей неделе будет влиять фактор окончания второго квартала. Совокупность указанных факторов может привести к сохранению негативной тенденции до конца месяца.