Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[26.06.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу на рынке рублевого долга наблюдалось разнонаправленное движение котировок. При этом ряд рублевых бумаг достаточно сильно «просел» в цене, хотя продажи и не носили массовый характер. Один из лидеров активности муниципального сектора, 6-й выпуск Московской области, потерял 0,19%, доходность к погашению выросла на 5 б.п. до 7,67% годовых. По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,15%. Капитализация муниципального и государственного секторов не изменилась.

Снижение котировок было спровоцировано ухудшением конъюнктуры внешнего рынка. Доходности российских евробондов после небольшого снижения в четверг вновь устремились вверх. В течение дня доходность еврооблигаций «Россия-30» поднималась до 6,51% годовых, уровней начала апреля 2005 года. Груз неопределенности относительно дальнейшей политики ФРС до самого заседания FOMC, которое пройдет 28-29 июня, продолжит оказывать давление на котировки. Хотя благоприятные факторы (ожидания укрепления рубля, достаточно высокая рублевая ликвидность) по-прежнему остаются в силе, наш взгляд на рынок на ближайшие несколько дней остается умеренно-негативным. В сложившихся условиях наиболее вероятными вариантами развития событий представляются либо вялые торги на текущих уровнях, либо продолжение постепенного роста уровня доходностей. Любое ухудшение внутренних факторов, как кратковременный рост ставок на МБК, весьма вероятный в период налоговых платежей, так и снижение курса рубля, может спровоцировать продажи. Вместе с тем они вряд ли будут активными и в первую очередь могут затронуть «голубые фишки» с длинной дюрацией.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем рынке небольшой рост котировок us-treasuries, спровоцированный выходом более слабой, чем ожидалось, американской макростатистики, быстро «сошел на нет». Заказы на товары длительного пользования в мае снизились на 0,3% при прогнозе +0,5% после апрельского снижения в 4,4%. Сейчас кривая доходностей выглядит следующим образом. 2-хлетние us-treasuries торгуются на уровне 5,27% (+3 б.п.), 5-летние – на уровне 5,21% (+2 б.п.). Доходность 10-летних выросла до 5,23% (+2 б.п.), 30-летних – до 5,25% (+1 б.п.). В отсутствии ключевых данных серьезного изменения расстановки сил на рынке до заседания ФРС ожидать не стоит. Колебания вокруг сложившихся уровней и постепенный рост доходностей в преддверии основного события недели являются наиболее вероятными сценариями. Сегодня будут опубликованы данные по строительному рынку США, завтра – индекс потребительского доверия Consumer Confidence.

Конъюнктура рынка еврооблигаций emerging markets продолжила ухудшаться. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ по итогам дня снизился на 0,43%. Агрессивные продажи наблюдались в бумагах Турции и ЮАР на фоне данных об увеличении дефицита текущего счета в обеих странах. EMBI+ Turkey снизился на 1,67%, EMBI+ Turkey спрэд расширился на 25 б.п. до 310 б.п.

Российские бумаги продолжили падение вслед за базовыми активами. EMBI+ Russia расширился на 3 б.п. до 127 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровне 6,5% годовых по доходности со спрэдом к UST-10 в размере 127 б.п. Достижение договоренности по поводу досрочного погашения российского долга Парижскому клубу в условиях общего негатива воспринимается рынком нейтрально. Вместе с тем в долгосрочном периоде это может послужить поводом для повышения суверенных рейтингов и является базой для сужения странового спрэда.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Московская область

Россия

Контакт-центр