После умеренного роста на прошлой неделе рынок постепенно стабилизировался. Ситуация с ликвидностью пока не вызывает опасений. Небольшой рост ставок на рынке МБК вызван началом налоговых платежей, приходящихся на последнюю неделю месяца. Низкая активность участников, характерная для понедельника, скорее всего, сохранится на протяжении всей недели. Это связано как с возможным удорожанием кредитных ресурсов, так и с более плотным графиком первичных размещений.

В этой связи на этой неделе ожидаем «локальные просадки» среди наиболее ликвидных бумаг первого эшелона. Подготовка участников рынка к новым размещениям так же окажет давление на уже обращающиеся выпуски эмитентов. Так на сегодня запланировано размещение 5-го выпуска Северо-Заппаднго Телекома и 4-го выпуска Севкабель-Финанс, на общую сумму 5 млрд. рублей. Бумаги питерского производителя кабеля могут представлять интерес, как для институциональных инвесторов, так и для частных. Компания традиционно предлагает участникам рынка короткие выпуски с хорошим купоном. Выпуск бумаг оператора фиксированной связи нацелен, в первую очередь, на институциональных инвесторов. Процентная ставка по купону будет привязана к ставке MosPrime плюс некоторая премия. Нехарактерный, для нашего рынка, продукт ориентирован на инвесторов, которые согласно декларации могут приобретать активы с определенным рейтингом. В настоящий момент СЗ Телеком имеет рейтинг «ВВ-» от агентств Standard&Poor's и Fitch.

Из других сегодняшних событий стоит отметить повышенный интерес участников к коротким облигациям. В лидерах по обороту оказались бумаги банковского сектора. Активно покупались дебютные выпуски РусьБанка (+42 б.п.) и банка Северная Казна (+42 б.п.). Немного отставали бумаги банка Зенит 3-го выпуска (+4 б.п.) и Еврокома (+3 б.п.).

Позитивным событием для рынка явилось полное погашение облигаций МАРТА-Финанс-1. Дефолт крупного заемщика мог привести к пересмотру оценок риска всего долгового рынка. Остается пожелать эмитенту удачи и поскорее разрешить конфликтную ситуацию с группой РТМ.