Денежный рынок

Прошедшая неделя для российского денежного рынка оказалась весьма благоприятной. Уровень рублевой ликвидности находился в довольно комфортном диапазоне 780-860 млрд. руб. На утро 26 мая сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России вновь продемонстрировала рост, остановившись на отметке 879,8 млрд. руб., что на 2,42% выше значения, показанного в пятницу. У участников рынка межбанковских кредитов также царит положительная атмосфера. На минувшей неделе стоимость заемных средств находилась в пределах 2,5- 4,0% годовых. В пятницу средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 3,20% годовых, увеличившись относительно предыдущего значения на 28 п.п. Общий объем заключенных сделок с Банком России по итогам аукционов РЕПО составил в пятницу 5,6 млрд. руб., против 7,0 млрд. руб. днем ранее. Прошедший на неделе аукцион по размещению временно свободных средств Федерального Казначейства вновь не вызвал ажиотажного спроса. Министерство Финансов РФ смогло разместить лишь 12,11 млрд. руб. при заявленных к размещению 50 млрд.руб. Текущая неделя может пройти в более напряженной обстановке. В ближайшие дни пройдет ряд налоговых платежей, которые могут вызвать снижение ликвидности. Согласно налоговому календарю, в понедельник организации будут уплачивать акцизы и налог на добычу полезных ископаемых, а уже в среду предстоят выплаты по налогу на прибыль. Мы ожидаем, что в течение недели стоимость заемных средств на межбанке приблизится к 4,0% годовых при незначительном снижении рублевой ликвидности.

Валютный рынок

Начало последней недели мая обещает пройти в спокойной обстановке. Курс американской валюты держимся вблизи месячных минимумов по отношению к корзине основных мировых валют. В ходе азиатских валютных торгов курс единой валюты немного уступил свои торговые позиции по сравнению с закрытием пятничных торгов в Нью-Йорке. Евро находится на уровне 1.5759 против 1.5764 в пятницу. По отношению к японской валюте на азиатской сессии доллар не изменился, находясь вблизи 103.29 уровня против 103.30 отмеченного на вечерних торгах в пятницу. Пара EURJPY находится на уровне 162.79 против 162.84. Как мы уже отметили начало недели на мировом валютном рынке ожидается спокойным. Американский и британский рынки закрыты по случаю государственных праздников. Активность игроков возобновится с приходом новой серии макроэкономических данных из США и еврозоны позже на этой неделе, а также выступлений высокопоставленных чиновников ФРС, включая главу Бена Бернанке, которые могут пролить свет на перспективы процентных ставок. Стоит отметить, что на текущий момент рынок ждет любых новостей, которые разрешат сложившуюся интригу по процентным ставкам. Рост мировых цен на нефть и в связи с этим растущие инфляционные риски стали основной причиной изменения ожиданий рынка в отношении дальнейших действий глав ЕЦБ и ФРС США по уровню процентных ставок. В отношении ФРС инвесторы уже давно перестали учитывать вероятность нового снижения процентной ставки в США в 2008 году и теперь ожидают ее повышения к концу года, хотя некоторые участники торгов и считают, что ФРС будет сложно увеличить ставку в период замедления экономического роста США. В тоже время последние выступления представителей ЕЦБ, с завидным постоянством предупреждают о растущих инфляционных рисках. В частности вице-президент ЕЦБ Л. Пападемос сказал, что нынешний уровень процентной ставки ЕЦБ должен способствовать достижению целевых темпов инфляции - то есть чуть ниже 2.0 процентов. В любом случае, внести некоторую определенность смогут макроэкономические данные в США и Еврозоне, которые предоставят четкую картину в отношении темпов роста инфляционных рисков, а значит возможный план действий представителей Центробанков. Ситуация на российском валютном рынке будет находиться в условии предстоящих налоговых выплат, а значит давление на доллар в ближайшее время может усилиться.

Рынок облигаций

Пятничная торговая сессия не отличалась особой торговой активностью, на рынке государственных займов больших объемов не наблюдалось, однако сделки в основном проводились в основном режиме торгов. На рынке корпоративного долга, однозначного направления котировок не замечалось, некоторые выпуски финансового сектора остались в минусовой зоне.

Государственные облигации

Н а рынке федеральных займов наибольший обороты показала высоколиквидная ОФЗ 46020, закрывшаяся с нулевой динамикой, наибольшие объемы прошли во внесистемном режиме, немало сделок проходило и в основном режиме. На уровнях открытия после двух сделок осталась ОФЗ 46001, незначительно попродавалась короткая ОФЗ 46003. Четыре сделки участники долгового государственного рынка совершили с ОФЗ 27026 повысив цену на 0,93%.

На рынке emerging markets не замечалось проявление спрос на российские тридцатилетние еврооблигации, доходность по Russia 30 осталась на том же уровне что и при открытии – 5,34%. Доходность по американским казначейским десятилетним бумагам снизилась на 7 пунктов и составила 3,84%. Спрэд RUS 30 к US Treasuries 10 расширился до 149 пунктов.

Сегодняшний характер торгов на корпоративном долговом рынке пройдет в спокойном режиме, нехватки денежных средств участники рынка пока не испытывают, к тому же уровень общей рублевой ликвидности увеличился по сравнению с днем ранее, однако уже сегодня будут проводиться налоговые отчисления, но вряд ли это окажет давление на рынок ОФЗ.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам пятничной торговой сессии объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 57 млрд. рублей, из которых 12 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, на сделки РЕПО - 42 млрд. рублей. В муниципальном секторе продолжают сохраняться объемы в 50-ой бумаге Москвы, в небольшом плюсе закрылся 46 выпуск; на 0,09% снизился 39-ый. Четвертый займ московской области прибавил 0,12%. В секторе энергетических долговых бумаг в плюсе торговались второй, третий и пятый займы ФСК ЕЭС. На 0,05% подросли облигации ГидроОГК-1. Четвертый выпуск Лукойла добавил 0,25% от уровня открытия; восьмой и четвертый займы Газпрома закрепились на отрицательной территории. В бумагах сегмента связи и транспорта покупался третий выпуск РЖД, четвертый займ Волгателекома. Среди финансовых облигаций плохо торговался четвертый займ АИЖК, котировки по нему снизились на 1,64%. На 0,18% упали бумаги пятого выпуска банка ВТБ.

Сегодняшние торги на вторичном корпоративном рынке будут носить сдержанный характер.