Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[26.05.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Основным залогом роста оптимизма на рынке мы по-прежнему считаем фактор сужения спрэда российских суверенных еврооблигаций к КО США. Вчерашняя, практически нейтральная реакция инвесторов на опубликованные данные по ВВП США и позитивная динамика еврооблигаций Россия-30 вселяют надежду на рост покупательских интересов российских участников рынка. В понедельник, 29 мая, западные рынки будут закрыты по случаю празднования Дня Памяти. Российские инвесторы, скорее всего, сосредоточатся на покупках рублевых облигаций накануне выходных и понедельника «без новостей с запада».

Ценообразование на рынке рублевых долговых обязательств вчера не претерпело существенных изменений. Инвесторы по-прежнему воздерживаются от активных торговых операций на фоне высокой неопределенности на внешних долговых рынках и с учетом текущих налоговых платежей. Как мы и предполагали, сужение спрэда российских еврооблигаций к КО США позитивно повлияло на участников внутреннего рынка – во второй половине торговой сессии можно было наблюдать осторожные покупки в сегменте «голубых фишек». Однако низкие торговые обороты по заключенным сделкам не позволяют говорить о внятных сигналах роста.

Стратегия внешнего рынка

Сегодня будет опубликована очередная порция макроэкономических индикаторов США. Дефлятор потребительских расходов и, особенно, «ядро дефлятора», будут наиболее важны. Вчерашние макроэкономические данные продемонстрировали, что в случае ускорения инфляции препятствий для дальнейшего повышения ставки ФРС нет, так как американская экономика находится в стадии устойчивого роста (рост ВВП США в первом квартале, хотя и оказался ниже прогнозов, стал самым значительным с сентября 2003 г.) Таким образом, чувствительность долгового рынка к данным по инфляции и к ценам на товарно- сырьевых рынках еще более возрастет в ближайшие месяцы.

Вчера состоялось аукционное размещение пятилетних КО США. Его объем составил USD14 млрд по доходности 4.945%, что ниже доходности при размещении предыдущего пятилетнего выпуска (4.964%). Спрос на выпуск оказался на уровне USD28.33 млрд, в то время как спрос на предыдущем аукционе при таком же объеме размещения составлял USD26.16 млрд. Показатель отношения спроса к объему выпуска составил 2.02 против 1.87 на предыдущем аукционе, что указывает на увеличение спроса. Иностранные инвесторы приобрели 22.1% выпуска.

Стратегия валютного рынка

Если реакция котировок КО США на опубликованные вчера данные по ВВП была относительно нейтральной, то доллар получил дополнительный стимул к дальнейшему росту. Заявление министра финансов Японии Садакадзу Танигаки о сохранении дефляции в японской экономике охладило интерес к йене со стороны участников валютного рынка и оказало дополнительную поддержку доллару. Сегодня будут опубликованы важные данные, характеризующие динамику потребительских расходов и доходов, которые, по нашим оценкам, усилят позиции доллара США на мировых валютных рынках.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Ренессанс Капитал

Россия

Контакт-центр