ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы обратили внимание на менее ликвидные российские бонды
• Казахстан опять разочаровывает
• Банк Москвы снизил ориентиры – все равно можно брать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Участники рынка немного просчитались
• Размещение Ленэнерго-3: с премией, но недешево
• Размещение ОГК-6 пройдет без премии

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки по однодневным МБК вчера с утра достигли было 4.0%, однако уже к вечеру снизились до 3.0%
• После платежей в бюджет сумма остатков на корсчетах и депозитах снизилась почти на RUR80 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ЛУКОЙЛ планирует допэмиссию акций на 10%
• Мосэнерго и Северсталь-Авто: итоги отчетности по МСФО за 2006 г.
• Связь-Банк: комментарий перед размещением
• Moody’s повысил рейтинг ММК с Ва3 до Ва2

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, Promsvyaz 12 – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп.
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности – 115-165 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций ПИВДОМ, Томск-Инвест, Связь-Банк, ОГК-6, Якутия-2 на общую сумму RUR11 млрд.
• Пройдет аукцион по размещению UST5