Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[26.04.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На внутреннем долговом рынке на вчерашних торгах преобладали продажи, в результате чего стоимость наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизилась на 0,2%. Очередной рост доходностей на внешних долговых рынках, в сочетании с окончанием месяца и большим объемом первичного рынка, снизили интерес инвесторов к инструментам рынка рублевого долга. Торговая активность участников рынка на вчерашних торгах сохранилась на достаточно низком уровне. По итогам торгов биржевые обороты сектора составили 5,7 млрд. рублей по сравнению с 3,5 млрд. рублей днем ранее.

Основное внимание участников рынка вчера было отвлечено на первичный рынок, где проходило размещение новых облигаций Московской области и Ярославской области.

Несмотря на окончание месяца, когда традиционно снижается уровень ликвидности, внутреннему долговому рынку удалось переварить новый выпуск Московской области на сумму 12 млрд. рублей. Объем спроса на аукционе в 1,5 раза превысил объем предложения и составил 18,3 млрд. рублей. В ходе размещения были поданы 200 заявок инвесторов. По итогам аукциона цена отсечения была установлена эмитентом на уровне 106,1% от номинала. Эффективная доходность облигаций к погашению составила 7,65% годовых.

Ставка первого купона по облигациям Ярославской области определена в размере 8,35% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,8% годовых

На аукционе по размещению первого транша облигаций Ярославской области был реализован весь ранее запланированный объем размещения (1 млрд. рублей). В ходе аукциона ставка первого купона была определена на уровне 8,35% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 7,8% годовых. Всего на покупку облигаций было подано 27 заявок на общую сумму свыше 1,2 млрд. рублей.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Вчера динамика рынка определялась вышедшими сильными данными по экономике США. Напомним, что вчера были опубликованы индекс потребительской уверенности и данные по вторичному рынку недвижимости. Индекс потребительской уверенности (Consumer confidence) в апреле вырос до 109,2, что является максимальным значением с мая 2002 года. Отметим, что ранее экономисты ожидали снижения показателя до 106,3. Кроме того, мартовское значение индекса было пересмотрено в сторону повышения (до 107,5).

Объем продаж жилых домов на вторичном рынке в марте вырос до 6,92 млн. единиц (+0,3% к февралю (6,90 млн. единиц). Ранее экономисты прогнозировали снижение продаж до 6,7 млн. единиц.

Таким образом, высокое значение индекса Consumer confidence говорит о позитивных тенденциях развития американской экономики и в первую очередь является отражением сильного рынка труда. Сохранение спроса на вторичном рынке недвижимости в марте говорит о том, что хотя с начала 2006 года рынок недвижимости, судя по статистическим данным, все чаще начинает давать сбои, рост ставок пока не оказал значительного воздействие на активность сектора. Соответственно, принимая во внимание важность строительного сектора в формировании ВВП США, можно ожидать, что в первом квартале главный показатель экономического роста страны окажется на достаточно высоком уровне.

В результате, реакцией на вышедшие данные стал рост доходностей. По итогам торгового дня доходности us-treasuries выросли в пределах 7-11 пунктов.
Сегодня кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом:
Доходности 2-х летних составляют 4,5% годовых (+7 б.п. к предыдущим торгам), 5-летних – 4,97% (+8 б.п.). Доходности 10-летних бумаг в настоящее время находятся на уровне 5,07% (+9 б.п.). Индикативные 30-летние облигации находятся на уровне 5,16% годовых (+11 б.п.).

Российские еврооблигации. Котировки российских еврооблигаций также снизились. Еврооблигации Россия 30 закрылись на отметке 108,5 (-0,52%), доходность – 6,10%, спрэд сократилась до 103 пунктов.

На этой неделе в США выходит довольно много значимой для рынков статистики. Однако по нашему мнению, наиболее интересными для рынка станут предварительные оценки ВВП США за первый квартал 2006 года, которые будут опубликованы в пятницу. В настоящее время экономисты, опрошенные агентством REUTERS, прогнозируют, что рост американской экономики в первом квартале составил 4,9%, что является достаточно высоким значением. Подобный рост объясняется более теплой, чем ожидалось, погодой в начале года, а также высокой активностью на рынке недвижимости и хорошим приростом потребительских расходов в начале года. Мы полагаем, что в случае если ожидания экономистов оправдаются, и рост американской экономики в первом квартале приблизится к пяти процентному уровню, рынок казначейских обязательств испытает новое давление, а доходности прочно закрепятся на уровне выше 5%.

Однако стоит отметить, что в четверг в США произойдет событие, которое может отразиться на рынке более серьезно, чем выход статистики по ВВП. Таким событием может стать выступление главы ФРС США Бена Бернанке. Так, в четверг Бернанке выступит перед Экономическим Комитетом Конгресса США с докладом, отражающим экономическое состояние страны.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Московская область

Ярославская область

Контакт-центр