СКОРО

РЕСО-Гарантия с 27 марта по 3 апреля проведет book building бондов 3-й серии на 3 млрд руб. Техническое размещение предварительно назначено на 5 апреля. Ориентир ставки 1-го купона находится в диапазоне 9.3–9.5% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте в размере 9.52–9.73% годовых.

У эмитента на текущий момент есть в обращении два коротких выпуска. Выпуск РЕСО- Гарантия 1-й серии с офертой в начале сентября 2014 г. торгуется с доходностью 9.11% годовых к оферте, спред к ОФЗ составляет около 330 б.п. Таким образом, справедливая доходность нового выпуска при оферте через 3 года составит от 9.6% годовых.

СЕГОДНЯ

Банк Кипра продлил банковские каникулы. Банк Кипра сегодня объявил, что «для нормального функционирования банковской системы» принято решение о продлении банковских выходных до среды 27 марта включительно.

Таким образом, банковская система не работает уже 10 дней, и пока неизвестно, как будут успокоены вкладчики, и за счет каких ресурсов будет покрыт разрыв ликвидности до получения средств «тройки» кредиторов. По данным Bloomberg, первый транш поступит не ранее начала мая.

Между тем ЕЦБ заявил о том, что не будет прекращать доступ кипрским банкам к ELA (Экстренная помощь ликвидности – инструмент ЕЦБ по предоставлению ликвидности ЕЦБ в исключительных случаях, когда банкам недоступны другие каналы рефинансирования), после достижения договоренности Кипра с Еврогруппой вчера утром.

Внутренний рынок:

Суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков сегодня утром насчитывают 975.5 млрд руб. Тем самым, они за день не изменились, что свидетельствует об адекватном увеличении лимитов ЦБ вчера, когда проводилась уплата НДПИ и акцизов (суммарно отток ликвидности составил бы около 250 млрд руб., по нашим оценкам). Динамика ставок до конца недели в значительной степени зависит от синхронизации расходов бюджета с одной стороны, и уменьшения лимитов по операциям РЕПО ЦБ – с другой.

Росказначейство сегодня проведет аукцион по размещению на депозиты до 10 апреля свободных средств бюджета с лимитом 70 млрд руб. Минимальная процентная ставка установлена в размере 6% годовых.

Минфин объявит ориентир доходности перед аукционом ОФЗ. На среду Минфин планирует провести аукцион по размещению ОФЗ 26210 на 25 млрд руб., согласно предварительному графику аукционов. Доходность выпуска вчера на закрытие составила 6.7%.

При этом также в среду предстоит погашение ОФЗ на 46 млрд руб., что предполагает освобождение лимитов и, соответственно, некоторое увеличение спроса на первичном рынке. Поэтому мы полагаем, что Минфин не предложит премии.

В корпоративном сегменте Магнит сегодня закроет книгу заявок бондов БО-08 – Б0-09. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 8.4–8.5% годовых, что соответствует доходности к погашению через 3 года в размере 8.58–8.68% годовых.

В феврале 2013 года Магнит разместил облигации 1-й серии на 5 млрд руб. По итогам маркетинга ставка 1-го купона установлена в размере 8.5% годовых, к ней приравнены ставки 2–6-го купонов. Организаторы тогда сообщали о высоком спросе на уровне 12.9 млрд руб.

Доходность среднесрочных ОФЗ однако за период с 20 февраля, когда состоялось последнее размещение Магнита, увеличилась на 20–27 б.п., поэтому в текущих условиях ориентир не выглядит привлекательно даже по верхней границе диапазона.