ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Хорошая статистика (!) помогла фондовым рынкам подрасти

• Treasuries падают из-за плохих итогов размещения UST5

• Российские бонды взяли паузу после ралли

• Дно или нет?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Консолидация

• ЦБ обещает ликвидность и стабильный рубль

• Минфин собирается рекапитализировать банки с помощью ОФЗ?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи прошли спокойно, рубль подешевел, Банк

России активного участия в валютных торгах не принимал

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ФЛК небезразличен ОАК

• ОГК-5: финансовые результаты за 2008 год по МСФО

• Fitch снижает рейтинг казахстанского банка «Альянс» до CCC

• ВБД в рамках buy-back выкупил 1.65% своих акций

• Группа «Разгуляй» предлагает обсудить держателям собственных облигаций реструктуризацию долга; встреча пройдет сегодня

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Размещение UST7 на сумму US$24 млрд.

• Доразмещение ОБР-9

• Оферты МОИТК-2, Ситроникс-1, Gofra 11

• Погашение Ротор-1, Соцгорбанк-1