ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок По итогам прошедшей недели курс американской валюты составил 26,25 руб., не изменившись. Рыночная активность участников была на среднем уровне. На предстоящей неделе запланирована уплата крупных налогов, и мы полагаем, что кредитные организации начнут более агрессивно продавать доллары. Мы также считаем, что на предстоящей неделе курс американской валюты будет колебаться в коридоре 26,2 – 26,3 руб. На FOREX курс евро продолжил рост против доллара - 1,317 (+0,2 цента). Основным драйвером роста европейской валюты стали политические события, связанные с ядерной программой Ирана. Определенную поддержку евро также оказал рост цен на сырьевых рынках – нефти и золота.

Сейчас пара евро-доллар находится приблизительно в середине торгового диапазона 1,29 – 1,33. Мы не рекомендуем занимать краткосрочные спекулятивные позиции, поскольку на наш взгляд евро с одинаковой вероятностью может как продолжить рост, так и скорректироваться на 0,3-0,5 центов. В долгосрочной перспективе мы ждем роста на рынке евро-доллар.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам недели сократилась до 500,1 млрд. руб. (-83 млрд. руб.). Ставки МБК в начале недели были низкими – на уровне 3%, но в конце уже находились около 5-6%. В конце прошлой неделе кредитные организации также привлекли у Банка России 6 млрд. руб. по операциям прямого РЕПО.

Мы полагаем, что на предстоящей неделе банки продолжат проводить привлекать деньги посредством операций прямого РЕПО с Банком России, а ставки на денежном рынке будут находиться около отметки 6%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации За прошлую неделю ставка десятилетней ноты снизилась до  4,67% (-2 б.п.). US Treasuries подросли из-за обострения ситуации вокруг ядерной программы Ирана. Данные же макростатистики на прошлой недели оказались отнюдь не «бычьими». Январская инфляция в США оказалась выше ожиданий, составив 0,2% в простом и 0,3% в стержневом исчислении.

На предстоящей неделе запланирована публикация большого количества индикаторов экономической активности США в связи с чем амплитуда колебаний UST10 может возрасти. В целом же у нас нейтральный взгляд на рынок US Treasuries.

Российские еврооблигации Российские евробонды по итогам прошлой недели выросли до 113,38% от номинала (+0,63 п.п.) как за счет позитивной динамики котировок базового актива, так и за счет сокращения суверенного спрэда. Мы полагаем, что на предстоящей неделе цены на рынке Rus30 существенно не изменятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Цены на рынке рублевых долгов завершили прошедшую неделю разнонаправленно. Рост котировок сдерживался дефицитом ликвидности и достаточно высокой стоимостью денег на межбанке в связи с началом нового налогового периода. Мы полагаем, что на предстоящей неделе продолжит действовать фактор «высоких ставок», а котировки в среднем по рынку снизятся на 0,1-0,2 п.п.