Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[26.02.2006] Борис Гинзбург, ФК УРАЛСИБ

Последний торговый день перед праздниками стал несколько более активным в корпоративном сегменте, оставаясь на низком уровне в государственных и муниципальных выпусках. Как и в несколько последних дней, если более 75% оборота рынка (за исключением результатов доразмещения двух выпусков ОФЗ) пришлось на корпоративный сегмент. В целом, рынок остался практически на месте, ценовые изменения крайне незначительные.

Денежный рынок Остатки на корсчетах снизились на 17 млрд руб. до 310 млрд руб, но ставки overnight выросли на 2% до 5,8% для банков 1-го круга. Мы связываем сильный рост стоимости денег с отсутствием иностранных игроков на рынке из-за разницы в рабочих днях в России и иностранных рынках, а также с отыгрыванием роста доллара произошедшем за два последних когда рынки в России были закрыты на внутреннем рынке. Оба фактора является техническими и мы ожидаем, что рост ставок на денежном рынке является временным и должен снизиться уже в понедельник. В то же время, мы не ожидаем снижения стоимости кредитных ресурсов до уровней 1,0-1,5% характерных для большей части прошлого года, наоборот стоимость денег на рынке в среднесрочной перспективе будет постепенно возрастать.

Торговые идеи Покупать: Балтика (цель – 102,0%), ТМК-2 (цель – 102,6%), МИГ (цель – 101%), Адамант (цель 103%), ЯТХ (12,38% на 8,3 мес.). Держать ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), ПИТ-2 (цель – 104,2%).

Копейка-2 Копейка успешно разместила свой второй облигационный заем номинальным объемом 4 млрд руб. Всего к размещению было предложено 1,9 млрд руб., а оставшиеся 2,1 млрд руб. были выкуплены самой компанией и будут до-размещаться по мере необходимости. Действия компании связаны с желанием оптимизировать использование заемных средств и ограничить объем финансового долга. Как мы и ожидали, размещение выпуска прошло успешно. Ставка доходности к 3-летней оферте составила 8,99% (наши ожидания 8,8-8,9%).

В ближайшие дни На этой неделе мы ожидаем изменения рыночных настроений от нейтральных к позитивным и рекомендуем заранее формировать позиции в расчете на скорый возврат цен рублевых облигаций наверх. Также обращаем ваше внимание и на умеренную интенсивность первичных размещений, таким образом, приходящий спрос на рублевый долг удовлетворяется по-прежнему за счет покупок на вторичном рынке.