ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Греция порадовала, но ситуация на мировых рынках остается нестабильной
• Продажи на вторичном рынке жилья показали, что бывает без госстимулов
• ФРС поменяет ключевую ставку?
• Российские евробонды чуть сильнее

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Все не так сумрачно, пока…
• Про ОФЗ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки на денежном рынке снизились до привычных уровней

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Вимм-Билль-Данн ожидает по итогам 2009 года EBITDA в USD300.0-310.0 млн.; нейтрально для облигаций компании
• ФАС предлагает Altimo сделать выбор между сотовыми активами ВымпелКома и МегаФона (Ведомости)
• Северсталь возобновляет работу ряда предприятий в Северной Америке и ожидает повышения спроса на продукцию на данном рынке уже в 2010 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 при ориентире по купону 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Начинается двухдневное заседание ФРС
• Размещение USD44 млрд. UST2