ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На внутреннем рынке курс американской валюты практически не изменился, составив 26,5025 руб. Объем продаж долларов и интервенций Банка остается небольшим. Сегодня курс доллара вырос в связи с позитивной динамикой доллара в американскую торговую сессию. Мы полагаем, что к сегодняшнему закрытию курс доллара составит около 26,56 руб. На FOREX курс евро упал против доллара почти на цент до 1,291. На этот раз к росту доллара привели ожидания ускорения темпов американской экономики после отчета по вторичному рынку недвижимости в США. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок евро-доллар. Несмотря на опасность сложившейся ситуации, мы оцениваем вероятность пробития парой евро-доллар долгосрочного сопротивления около 1,29 как незначительную. Сегодня запланирована публикация данных по продажам новых домов, а также заказов на товары длительного пользования в США.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня упала на 94,4 млрд. руб. до 513,2 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро, 26.01.2007 составило 18,3 млрд. руб. Похоже, что на денежный рынок вчера «не пролилось ни капли» ликвидности с валютного рынка, а сальдо операций с ЦБ, по всей вероятности, было обусловлен исполнением Банком России обязательств по депозитным аукционам. Если так будет продолжаться и дальше, то кредитные организации «не дотянут» без поддержки Банка России и до окончания квартала. Ставки на денежном рынке находятся на уровне 4%, какими, вероятно, и останутся до конца дня.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера доходность UST10 пробила психологически важный уровень около 4,8%, устремившись к отметке 4,9%. Поводом для роста ставки стала публикация данных по вторичному рынку недвижимости в США. Несмотря на то, что число продаж домов оказалось ниже ожиданий, цены на вторичное жилье не упали, и это навело инвесторов на мысль, что в ближайшем будущем можно ждать восстановления рынка недвижимости.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашнего дня упали до 111,6% от номинала (-0,65 п.п.). Мы полагаем, что сегодня изменение цен на рынке российских евробондов будет негативным из-за роста ставки базового актива.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Котировки на рынке государственных облигаций вчера преимущественно снижались, но, как оказалось, это было лишь прелюдией к тому, что произошло на рынке государственных долгов сегодня. Падение цен российских евробондов утром не оставило государственным облигациям никаких шансов, и котировки ОФЗ в длинном сегменте «спикировали» на 0,2-0,3 п.п. Однако на этих уровнях сильно подешевевшие бумаги стали «подбирать» стратегические инвесторы, и во второй половине сегодняшнего дня негативное изменение цен уже было менее драматичным – в рамках 0,2 п.п. Полагаем, что до конца сегодняшнего дня конъюнктура на рынке государственных долгов существенно не поменяется.

Корпоративные облигации 25.01.07 на рынке корпоративных и региональных облигаций не было единой динамики. Мы  полагаем, что сегодняшний день рынок рублевых долгов завершит в минусе на основании тех же факторов, что и ОФЗ. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4 FW, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5 и банковского сектора – ГазпромБ-1, РосселхБ-2.