Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Российские еврооблигации не успевают падать в темпе КО США, что приводит к сужению спредов. Однако опасения роста ключевой процентной ставки ФРС высоки.

• Внутренний долг РФ: В отсутствие собственных идей участники рублевого рынка следуют динамике внешнедолгового сегмента. Ликвиднсть сохраняется лишь в отдельных бумагах. Сегодня вероятны продажи.

Внешний долг РФ

Данные по рынку жилья оказали крайне негативное влияние на настрой участников международных долговых рынков и привели к дальнейшему росту доходностей КО США. По итогам дня 10-летний выпуск достиг 4,87% годовых, что является рекордом последних месяцев. Российские еврооблигации также продемонстрировали снижение котировок вслед за динамикой базовых активов. В результате цена суверенного бенчмарка Россия-30 все таки преодолела уровень поддержки 112% от номинала и закрылась на уровне 111,84% от номинала. Тем не менее, снижение котировок российского долга было менее выраженным, чем на рынке КО США, что способствовало дальнейшему сужению спреда – до 95 б.п. для Россия-30.

Теперь участники рынка будут с нетерпением ждать заседания ФРС по ставкам (31 января). Декабрьские показатели эконмики США не только подорвали уверенность в скором снижении ключевой ставки, но и вернули инвесторов к ожиданиям ее возможного повышения. В случае, если комментарии представителей ФРС будут умеренными и не дадут повода ожидать дальнейшего роста ставки, долговой рынок отреагирует ценовым ростом. Однако сохранение ставки на текущем уровне 5,25% годовых не предполагает значительного снижения доходностей КО США, которые нахдятся ниже этого уровня.

Рынок рублевых облигаций

Активность торгов в секторе рублевого долга остается невысокой, охватывая лишь наиболее ликвидные выпуски. Около четверти биржевого оборота, составившего 2,8 млрд руб, пришлось на облигации банковского сектора, где популярностью продолжают пользоваться Зенит-2, ХКФ-Банк-3, РСХБ-2. В остальных секторах по-прежнему торги сосредоточены в крупных длинных выпусках – Мечел-2, ОГК-5, Русснефть.

У инвесторов по-прежнему не хватает идей для дальнейшего движения рынка, а внешние факторы оказывают давление на цены. Так, во внешнедолговом сегменте продолжилось снижение котировок, а нефтяной рынок после коррекции цен вверх вновь возбновил снижение. Уровень рублевой ликвидности пока остается достаточным, тем не менее текущие ставки выглядят чрезмерными для начала года, что дает основание предполагать возможность возникновения проблем со свободными средствами уже в I квартале.

Сегодня вероятно снижение цен на фоне резкого падения внешнедолговых рынков и умеренного роста стоимости рублевых ресурсов в период налогвых выплат.