Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[26.01.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Вчера на рынке КО США наблюдалось падение цен под влиянием максимальной с 2001 года доходности, сложившейся на аукционе 2-летних КО США. Облигации развивающихся стран оказались устойчивыми к резкому росту доходностей в США, что привело к сужению спредов. Сегодня рынок будет оценивать результаты вчерашнего дня, строить прогнозы дальнейшей динамики.

• Валютный рынок На международном рынке FOREX сохраняется боковой тренд. По отношению к рублю доллар опустился ниже уровня 28 руб/$ на фоне налоговых выплат и некоторого ухудшения ситуации с рублевой ликвидности.

• Рублевый долговой рынок Сегодня внимание инвесторов будет обращено на размещение РЖД-5. На вторичном рынке продолжатся покупки облигаций Пятерочки, все еще имеющей потенциал ценового роста после присвоения рейтинга эмитенту.

ВНЕШНИХ ДОЛГ РФ

Вчера на рынке КО США наблюдалось падение цен под влиянием максимальной с 2001 г доходности, сложившейся на аукционе 2-летних КО США на сумму $22 млрд. В преддверии данных по ВВП и решения по поводу ключевой ставки инвесторы предпочли воздержаться от покупок. Причинами послужили: (1) ожидаемый рекордный объем привлечения средств, запланированный Федеральным казначейством на I квартал и (2) утрата многими инвесторами доверия к доллару после значительного снижения курса. Инвесторы сомневаются, что рынок сможет переварить запланированный объем размещений в условиях снижения интереса к долларовым активам.

Облигации развивающихся стран оказались устойчивыми к резкому росту доходностей в США, что привело к сужению спредов (Россия-30 к 10-летним КО США к закрытию рынка имела спред 107 б.п.). Сегодня рынок будет оценивать результаты вчерашнего дня, строить прогнозы дальнейшей динамики. Ожидается публикация данных по заказам товаров длительного пользования в декабре, предложению рабочих мест. По-прежнему наиболее уверенно чувствуют себя развивающиеся рынки, в том числе Россия.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В среду второй день подряд на рынке FOREX преобладало боковое движение. Между тем, в течение торгов курс евро вновь поднимался до 4-месячного максимума после выхода данных по индексу делового оптимизма Ifo (Германия), достигшего в январе максимальной отметки за последние 5 лет.

Данные по продажам жилья на вторичном рынке США оказались хуже ожиданий, достигнув в декабре минимального значения. Несмотря на это по итогам европейской сессии курс доллара к евро повысился до отметки 1.2240 $/евро, а в начале торгов в четверг котировки колебались на уровне 1.2250 $/евро.

По отношению к российскому рублю доллар зафиксировался ниже уровня 28 руб/$ на фоне налоговых выплат и некоторого ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью. В четверг участники валютного рынка будут следить за макроэкономическими данными США. В частности, ожидается публикация данных по рынку труда и заказам на товары длительного пользования. Котировки евро/доллара скорее всего останутся в коридоре 1.2230-1.2380 $/евро На российском рынке укрепление рубля продолжится.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Динамика торгов рублевыми облигациями вчера осталась без изменений. По-прежнему предложение превалирует в секторе длинных высоколиквидных бумаг – Газпром-6, РЖД-6, -7, МГор-39. По этим выпускам зафиксированы максимальные объемы сделок. В то же время, вышедшие вчера на вторичный рынок облигации Пятерочка-2 открылись максимальным ценовым ростом, прибавив 3,8%. Интерес к этому выпуску был «подогрет» присвоением рейтинга компании в начале текущей недели. Кроме того, заметный ценовой рост продемонстрировали облигации Красный Восток (+0,7%) на информации о приобретении 92,34% акций эмитента компанией Efes.

В секторе гособлигаций вчера состоялся первый в этом году аукцион по размещению нового выпуска ОФЗ. Несмотря на наблюдавшийся дефицит рублевой ликвидности, спрос на новый выпуск превысил 17 млрд руб. В условиях наблюдающейся на рублевых рынках коррекции инвесторы выставили достаточно агрессивные заявки. Однако Минфин занял жесткую позицию, разместив бумаги на 6,5 млрд руб по номиналу при объеме эмиссии 9 млрд руб. Премия ко вторичному рынку была минимальной и не превышала 5 б.п.