ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На международном валютном рынке FOREX курс евро стабилизировался против доллара около отметки 1,44 где, вероятно, и останется на время Рождественских праздников. Картина, полученная на основе технического анализа, свидетельствует, что это достаточно стабильный уровень. Как говорится, «не слишком высоко и не чересчур низко». В последующем же, на наш взгляд, можно ожидать продолжения коррекции евро против доллара, дно которой, по нашему мнению, располагается где-то около 1,42.

Денежный рынок

Уровень банковской ликвидности увеличивается, как на дрожжах. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах вновь приближается к уже давно забытым высотам, составив на сегодняшнее утро 939,3 млрд. руб. По нашему мнению, основным источником роста банковской ликвидности служит бюджет. Вторым по значимости фактором роста, как нам кажется, является возобновившийся в последнее время приток капитала.

Сегодня запланирована уплата НДПИ с акцизами, в связи с чем мы не исключаем неагрессивного роста ставок межбанковского рынка. В целом же, ситуация остается весьма благоприятной – за последние несколько дней банковская система успела обрасти большим слоем ликвидности, что позволит «безболезненно» пройти декабрьскую налоговую декаду.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации

Ставка UST10 подросла по итогам вчерашнего дня, составив 4,21% (+4 б.п.). Рост доходности UST10 был связан с некоторым улучшением ситуации с ликвидностью, а также сообщением о планируемом поступлении Meryll Lynch $6,2 млрд. за счет продаж одного из операционных подразделений банка. На наш взгляд, ставка UST10 будет плавно снижаться в ближайшие дни, поскольку, во-первых, опубликованные на прошлой неделе ноябрьские данные Core PCE вышли в рамках ожиданий (+0,2%), оспорив тем самым высокие цыфры по инфляции в классическом исчислении (Core CPI +0,3%). Во- вторых (повторим еще раз), впереди рождественские и новогодние праздники, проводить которые безопаснее в Treasuries.

Российские еврооблигации

Котировки российских евробондов (Russia 30) по итогам вчерашнего дня существенно не изменились, оставив 113,63% от номинала. Спред доходности к базовому активу - 133 б.п. (-4 б.п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Цены в сегменте государственных облигаций существенно не изменились по итогам вчерашнего дня. По нашему мнению, сегодня также не стоит ждать заметного движения. Несмотря на увеличивающийся уровень банковской ликвидности, на рынке действует очень мощный «успокаивающий» фактор в виде приближения Нового Года.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Рынок негосударственных облигаций завершил еще один день без единой динамики. На наш взгляд, сегодня котировки рублевых облигаций завершат день без единого тренда, несмотря на рост банковской ликвидности, поскольку, во-первых, кредитные организации сегодня уплачивают крупный налог, а во-вторых, как мы уже писали разделе государственных долгов – на носу Новый Год, господа!