ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[25.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• 2:1 в пользу умеренной инфляции
• Эквадор испортил праздник, но спреды все равно сужаются
• Russia 30 – UST10 меньше 100 бп – верить или нет?
• Темирбанк: 1/8 за три ступени?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• S&P продолжает «раздачу слонов»
• «Третий эшелон» не покинет первичку до конца года

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на высокие ставки денежного рынка и большие объемы РЕПО с ЦБ, остатки на корсчетах и депозитах к сегодняшнему утру заметно выросли

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• До чего договорились АВТОВАЗ и Magna. АВТОВАЗ не против второго стратегического партнера?
• S&P присвоило ЛенCпецСМУ рейтинг «В», повысило рейтинг Нижнего Новгорода до «ВВ-» и РЖД с «ВВВ-» до «ВВВ+», изменило прогноз рейтинга Мосэнерго на «Позитивный»
• Moody’s присвоило Mirax рейтинг «В2» и подтвердило рейтинг Газпромбанка на уровне «А3», повысило рейтинг Темирбанка до «Ва1»
• Fitch повысило рейтинг Темирбанка на 3 ступени до «ВВ-» и поставило рейтинги банков ККБ, «Халык» и ТуранАлем в список на повышение

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области