Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков


[25.12.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
Валютный и денежный рынки

Валютный рынок По итогам прошлой недели курс американской валюты практически не изменился - 26,3 рублей (-2 коп.). Активность увеличилась. На TOM объем торгов составил $12,3 млрд. (+$1,5 млрд.), на ТОD - $5,4 млрд. (+$702 млн.). Банки, так и не дождавшись поступления бюджетных средств, решили выправить ситуацию с ликвидностью собственными силами. Ежедневно, по нашим подсчетам, кредитные организации продавали Банку России около $1 млрд. Мы считаем, что на предстоящей неделе курс доллара существенно не изменится против рубля. Активность, вероятнее всего, понизится в связи с выходными в США и Европе.

На FOREX курс евро почти не изменился по отношению к доллару – 1,3116 (+0,2 цента). В течение недели пара евро-доллар колебалась в диапазоне 1,31-1,32 На предстоящую неделю у нас нейтральный прогноз по рынку евро-доллар. В Старом и Новом Свете уже начинаются католические рождественские праздники и активность на FOREX, скорее всего, будет невысокой. Мы не думаем, что первый квартал 2007 г. будет «легким» для евро, несмотря на ожидаемое сужение спрэда между ставками рефинансирования ФРС США и ЕЦБ. Во-первых, в новом году запланировано повышение НДС в Германии, что снизит покупательскую активность в одной из крупнейших экономик еврозоны. Во-вторых, не исключено, что в начале года мы вновь станем свидетелями ускорения роста ВВП США. Тем не менее, возврат в прежний торговый диапазон 1,25-1,29 уже на кажется уже маловероятным.

Денежный рынок По итогам прошлой недели уровень остатков средств на корсчетах и депозитах вырос до 646,7 млрд. руб. (+88,2 млрд. руб.). На этот раз основным источником поступления новой ликвидности стали продажи долларов и интервенции Банка России. Ставки на денежном рынке в первой половине недели были низкими – на уровне 2-3%, но во второй половине выросли до 4-6%. Мы полагаем, что на предстоящей неделе средние ставки на межбанковском рынке будут достаточно высокими в связи с уплатой кредитными организациями налоговых платежей.

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации США Ставка десятилетней ноты по итогам недели изменилась не сильно – 4,63% (+3 б.п.). Доходность двухлетних обязательств выросла – 4,71% (+11 б.п.). В первой половине недели ставка десятилетней ноты колебалась в узком диапазоне 4,58-4,6%, во второй волатильность существенно возросла вследствие публикации данных макростатистики США. Новости подтвердили факт замедления инфляции в США в ноябре. PPI в стержневом исчислении без учета продаж двигателей составил 0,2% (в рамках ожиданий). Любимый инфляционный индикатор ФРС Core PCE оказался ниже ожиданий, не изменившись в прошлом месяце.

По индикаторам экономической активности проскальзывали как хорошие цифры, так и не очень. Заказы на товары длительного пользования вышли лучше ожиданий, составив 1,9% (прогноз 1,5%), пересмотренный индекс Мичиганского университета в декабре составил 91,7 п. при прогнозе 90,2 п. К негативным новостям можно отнести цифры по финальному ВВП США в 3 квартале: 2% (консенсус – 2,2%), индекс ФРБ Филадельфии снизился на 4,3 п. Против ожидаемого роста на 4 п. У нас нейтральный прогноз по рынку US Treasuries на предстоящую неделю. В Америке и Европе начинаются католические рождественские праздники, и мы полагаем, что рыночная активность снизится.
 
Российские еврооблигации
По итогам недели котировки Rus30 немного подросли - 113,5% от  номинала. Спрэд сузился - 98 п. (-3 п.). Российские еврооблигации на прошлой неделе, как приклеенные, следовали за базовым активом, чуть расширяя спрэд перед публикацией ключевых данных макростатистики США. В активах EM инвесторов удерживала в целом позитивная конъюнктурна на товарных рынках и повышенный интерес к более высокой, чем предлагают рынки развитых стран, доходности. У нас нейтральный прогноз по рынку Rus30 на предстоящую неделю.

Рублевые облигации

Котировки на рынке негосударственных рублевых долгов подросли на прошлой неделе на 0,2-0,3 п.п. В государственном сегменте рост цен был менее заметным и составил около 0,1 п.п. по оценке. В первой половине недели позитивное влияние на рублевые долги оказывало снижение ставок на межбанковском рынке, а также устойчивая динамика российских евробондов. Влияние негативных факторов было менее заметно – это большой объем первичных размещений и ухудшение конъюнктуры денежного рынка во второй половине недели.

У нас нейтральный прогноз по рынку рублевых облигаций на предстоящую неделю. «Лучше рынка» могут быть ОФЗ 46020, СамарОбл-3, ЯрОбл-5,6, Газпромбанк-1, Россельхозбанк-2, МОЭСК-1, Лукойл-4 FW.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: