Rambler's Top100
 

ќ“ –џ“»≈  апитал: ѕрогноз по рынкам на сегодн€


[25.10.2011]  ќ“ –џ“»≈  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций

–≈ ќћ≈Ќƒј÷»я: ” нас позитивный взгл€д на рублевый долговой рынок, рекомендуем покупать бонды после результатов саммита ≈врозоны с таргетом продать в конце года. —егодн€ можно зафиксировать часть прибыли в наиболее дорогих бондах, таких как например “еле2 и –∆ƒ10.

¬ среднесрочной перспективе есть несколько позитивных и негативных драйверов дл€ рублевого долгового рынка

ѕозитивные:

1. ћинфин дает и будет давать средства банкам через депозиты с погашением уже в следующем году, позитивно дл€ рублевых бондов

2.–осси€ достигла соглашени€ с ≈врозоной о вступлении в ¬“ќ.  райнее преп€тствие – соглашение с √рузией. Ќе исключаем, что –осси€ может вступить в ¬“ќ до конца года. Ёто может привести к улучшению рейтинга или по крайней мере прогноза по рейтингу –‘, что в свою очередь хорошо дл€ рублевых бондов, особенно сектора ќ‘«.

3. –убль укрепл€етс€, и будет укрепл€тьс€, по крайней мере, до конца ќкт€бр€, позитивно дл€ рублевых бондов.

4. ÷Ѕ –‘ дает и будет давать очень большое количество рублевой ликвидности дл€ банков. —егодн€ например лимит по –≈ѕќ был увеличен до 700 млрд руб.

5. ќсталось меньше двух мес€цев до конца «торгового» года, ждем рост государственных расходов.

ћы не исключаем сценарий, что ћинфин будет «придерживать» расходы в этом году, но будет щедро раздавать ликвидность через депозиты. ¬ этом случае власти смогут лучше контролировать объем ликвидности в системе, и вли€ть на инфл€цию.

ѕри реализации этого сценари€ мы увидим профицит бюджета, низкие остатки банков в ÷Ѕ –‘, и большой объем задолженности ћинфину. ќднако и в этом случае ситуаци€ окажет позитивное вли€ние на котировки рублевых бондов.

Ќегативные:

1. Ќепредсказуемые результаты саммита ≈врозоны. “ем не менее, мы считаем, что даже в случае негативных результатов саммита, рублевых игроки воспримут новости как минимум нейтрально.

2. Ќеопределенность с развитием экономики  ита€.

ƒенежный рынок

—егодн€ банки –‘ плат€т налоги, ждем рост спроса на ликвидность, ставки кредитов овернайт в коридоре 5,25-5,5% годовых.

‘орекс

∆дем укрепление рубл€ до среды (26 окт€бр€) под вли€нием спроса на рублевую ликвидность, роста котировок нефти и отыгрывани€ позитивных решений ≈врозоны.

¬о второй половине недели не исключаем ослабление национальной валюты.  орзина будет торговатьс€ в коридоре 35,5-35,8 рублей.

—реднесрочные факторы вли€ни€ на цены

▪ √реции перечисл€т очередной транш финансовой помощи -позитивно
▪ Ѕольшое количество дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно
▪ ÷Ѕ –‘ и ћинфин предоставл€ют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости - позитивно
▪ ¬ среду – стратегическое заседание ≈врозоны, возможна фиксаци€ прибыли перед результатами - негативно
▪ ѕоловина российских банков из числа допущенных к аукционами ћинфина по размещению средств бюджета на депозиты близки к лимиту на увеличение ими долга - негативно
▪ ќчень волатильный спрос на рублевую ликвидность - негативно
▪ —уществует опасность рецессии в —Ўј и ≈врозоне в среднесрочной перспективе – негативно
▪ ќтсутствует полна€ €сность с ситуацией в  итае. ¬озможные пузыри в экономике  ита€ могут быть «бомбой замедленного действи€» дл€ всех рынков - негативно

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов