Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[25.10.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

В ожидании чудодейственного саммита ЕС. Завтра пройдет встреча лидеров стран ЕС, в результате которой будет создан пакет мер, включающий увеличение фонда финансовой стабильности и рекапитализацию банков, а также будет согласована позиция по размеру списаний долга Греции. Сегодня Financial Times сообщает, что европейские переговорщики пред- ставили консорциуму международных банков предложение о списании 60% стоимости греческого долга по номиналу. По информации газеты, частные инвесторы, в основном европейские банки и, в частности, греческие и кипрские, владеют греческими облигациями на сумму 206 млрд евро. Списание 60% стоимости греческого долга может спровоцировать национализацию крупнейших банков Греции.

Мы полагаем, что хроническая проблема по согласованию бюджетной политики в Европе весьма глубока, что не предполагает ее мгновенного решения.

ВЭБ 27 октября проведет аукцион по размещению на депозиты 20 млрд руб. Пенсионные средства размещаются сроком на 152 дня – до 27 марта 2012 г. Минимальная процентная ставка аукциона составит 7.7% годовых. Напомним, что на предыдущем аукционе 13 октября ВЭБ разместил 10 млрд рублей средств пенсионных накоплений на банковские депозиты до 7 марта 2012 года под средневзвешенную ставку 8.57%. Ми ожидаем ставку в районе 8.8% на предстоящем аукционе с учетом высокого ожидаемого спроса и роста ставок на межбанке.

СЕГОДНЯ

Сегодня Минфин проводит депозитный аукцион. На денежном рынке ждем рост объемов РЕПО с ЦБ из-за уплаты НДПИ (отток ликвидности может составить около 200 млрд руб.).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

ФСК размещает облигации с существенной премией к рынку. Эмитент определил ставку купона по облигациям 15-серии на 10 млрд руб. на уровне 8.75% годовых (доходность 8.94% годовых), что предполагает более 50 б.п. премии к кривой ФСК.

Ставка купона установлена по итогам book building, срок приема истек вчера. Ориентир ставки 1-го купона облигаций был установлен при открытии книги заявок инвесторов на уровне 8.75–9% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте в диапазоне 8.94–9.2% годовых.

Мы полагали, что щедрые ориентиры ФСК вызовут существенный спрос, и ожидали снижения ориентиров, но этого не произошло. Размещение свидетельствует о слабой конъюнктуре на внутреннем долговом рынке. Несмотря на привлекательную премию при размещении, масштабная инвестиционная программа ФСК может привести к сдвигу кривой ФСК в случае продолжения агрессивных размещений до улучшения ликвидности в банковской системе.

Moody's изменило прогноз для банковской системы РФ на «негативный» со «стабильного», что отражает опасения агентства относительно возможности сокращения ликвидности, давления на качество активов и ослабления роста кредитования в российских банках на фоне нестабильности мировых рынков. По прогнозу Moody's, резервы банков вырастут до 12% к концу 2012 г. против 9.6% в 2011 г., а показатель достаточности капитала снизится в этот же период до 14% против 16.7%.

Отметим, что Moody’s закладывает 16% падение стоимости ценных бумаг (акции и облигации) на балансах банков по базовому сценарию, что, на наш взгляд, чрезмерно негативное предположение.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: