ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Данные по рынку жилья дали повод для коррекции

• Доходность Treasuries снижается после аукционов

• ФРС постепенно сворачивает короткие программы фондирования за ненадобностью

• Высокая волатильность в российских евробондах

• Нафтогаз предлагает неинтересные условия

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Упал-отжался

• Москва на 50% выполнила новую программу заимствований

• Чем «Акрон» не «Северсталь»?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на рост корсчетов в ЦБ, ставки вчера вечером были высоки

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• РОЛЬФ: хорошее предложение по реструктуризации долга (и немного отчетности за 1П 2009 г.)

• Астана-Финанс планирует до 30 октября 2009 года договориться с кредиторами о реструктуризации и надеется на значительный дисконт по долгам. Кроме того, компания ждет возврата задолженности от госкомпаний на USD120 млн. (Рейтерс)

• Комитет по стратегическому развитию при совете директоров «Связьинвеста» 28.09.2009 г. рассмотрит возможность объединения или покупки доли в капитале крупнейших мобильных операторов – МТС, ВымпелКом или МегаФон (Коммерсант)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Оферта Элемент-Лизинг-1

• Погашение ТрансФин-М-1