ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Евро по итогам вчерашнего дня чуть подрос по отношению к доллару – 1,4725.

Одним из главных событий стало выступление главы ФРС Бена Бернанке перед представителями банковского комитета Конгресса, который пока что не торопится принять план ФРС и Минфина по спасению американской экономики, хотя, по словам Бена Бернанке, такое решение необходимо.

Мы полагаем, что если решение по спасению финансовых корпораций будет принято, то это не приведет к развороту наметившейся тенденции роста по паре евро-доллар. Ведь если эффективность принимаемых мер все-таки вызывает сомнения, то в том, что они приведут к увеличению бюджетного дефицита США - сомнений нет. Мы считаем, что евро продолжит рост по отношению к доллару в краткосрочной перспективе.

Денежный рынок РФ

На денежном рынке все по-прежнему. Избыток ликвидности на «первом круге», и дефицит – на втором.

Однако вчерашний день примечателен не этим. Индекс рубля по отношению к корзине валют наконец-то сдвинулся с мертвой точки, укрепившись на 12 копеек.

Продажи долларов могли быть подготовкой к предстоящим налоговым платежам, помимо этого, желание продавать американскую валюту подогревает рост евро против доллара на FOREX.

Мы не исключаем, что рубль продолжит расти по отношению к доллару и евро в ближайшие дни.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность десятилетней ноты существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,80%. Важным событием стало размещение двухлетних нот в объеме $34 млрд.

Спрос на долги американского Казначейства был достаточно большим, превысив предложение в 2,2 раза. Иностранные инвесторы (включая центральные банки) взяли около 27% выпуска.

Несмотря на хорошие результаты, достигнутые на вчерашнем аукционе, скорее всего, скоро спрос на долги американского правительства снизится. Вероятно, Сенат одобрит план ФРС по выкупу $700 млрд. безнадежных долгов у крупнейших банков. Всего же на спасение финансового сектора (включая Freddie Mac и Fannie May) может быть потрачено более 1 триллиона. Это увеличит и без того растущий дефицит бюджета, который сейчас уже превысил значения 7-летней давности.

Если же взглянуть на результаты аукционов в ретроспективе, то обнаружится, что текущему дефициту бюджета США соответствует соотношение спрос/предложение около 1,5.

Рост первичного предложения, на наш взгляд, создает угрозу для роста ставок долговых нот в будущем, хотя в ближайшей перспективе ставка UST10 может и снизиться.