СКОРО

Будут ли новые меры поддержки американской экономики? В пятницу глава ФРС Бен Бернанке выступает на конференции в Jackson Hole. Годом ранее на конференции Б.Бернанке перечислил все инструменты, которые ФРС может применить для дополнительного стимулирования экономики в т.ч. дополнительное увеличение баланса (QE2); изменение послания FOMC (это мы тоже видели: на последнем заседании период низких ставок был определен по меньшей мере до середины 2012 г.); пока ФРС не применила третий перечисленный инструмент – снижение ставок по избыточным резервам банков, – но эта мера по оценкам самого Бернанке не приведет к существенному результату; последний инструмент, на который обратил внимание Бернанке в прошлом году – повышение среднесрочной цели по инфляции, – еще тогда не нашел поддержку FOMC, но по факту инфляция год спустя увеличилась с 1.5 до 2.6% по PCE. По базовой инфляции PCE core пока ниже середины прошлого года (1.3% за июнь против 1.5% в середине прошлого года), но показатель растет с начала года.

В итоге можно заключить, что ФРС уже выстрелила из всех пушек, а экономика все еще не радует. Применение всех инструментов еще раз не приведет к мгновенному разрешению проблем, так как суть проблемы в закредитованности (высокий leverage населения, государства), следовательно ее решение будет проходить медленно. Q3 может дать только очередную отсрочку.

СЕГОДНЯ

На внутреннем рынке сегодня проводится уплата НДПИ и акцизов. Это приведет к оттоку ликвидности приблизительно на 180 млрд руб. Сегодня утром остатки на корсчетах и депозитах составили 1019 млрд руб.

Внешний рынок: выходит еженедельная статистика по безработице в США.

ВЧЕРА

Внешний рынок: Умерено позитивная статистика. Объем заказов на товары длительного пользования в США в июле увеличился на 4%, тогда как ожидался рост на 2%. Без учета машин и самолетов рост составил 0.7%, а ожидалось снижение на полпроцента. Данные по заказам на товары длительного пользования не вписались в негативную картину статистики последних нескольких недель, но и об ускорении роста ВВП речь не идет, так как, во-первых показатель относится к небольшой доле ВВП (к инвестициям), а во вторых, +0.7% – это весьма умеренный рост.

Статистика по недвижимости добавила оптимизма: цены на дома подросли на 0.9% за месяц в июне, а ожидалось +0.2%, что также сложно объяснить с учетом снижения объемов продаж.

На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера подскочила на 15 б.п. и вернулась на уровне 2.3%, где она была в середине августа. По всей вероятности, волатильность в ближайшее время сохранится на фоне публикации статистики по безработице и в ожиданиях выступления Бернанке.

Внутренний рынок

Индекс потребительских цен в России не изменился с 16 по 22 августа. С начала месяца потребительские цены снизились на 0.1%. Таким образом, год-к-году инфляция к 22 августа снизилась до 8.4% с 9% на начало месяца. Это подтверждает наши ожидания о снижении инфляции к концу года до 7.6% в конце декабря и сохранении ставок по операциям Банка России на текущем уровне до конца года.

Аукцион ОФЗ прошел несколько слабее, чем мы полагали. Минфин разместил половину предложенного объема ОФЗ серии 25079 на сумму 12.55 млрд руб. из 25 млрд руб. Объем спроса составил 12.95 млрд руб. Доходность по цене отсечения и по средневзвешенной цене составила 7.25% годовых, что совпало с верхней границей ориентира. Низкий спрос отражает отсутствие избыточной ликвидности.

РЖД прогнозирует убытки в 2012 г. на уровне в 80 млрд рублей при увеличении тарифов на 6% во II полугодии 2012 г., сообщил Интерфаксу начальник департамента планирования и бюджетирования РЖД Илья Рящин. В правительстве обсуждается вариант индексации тарифов на 6% со второго полугодия 2012 года, таким образом, в среднем за год рост составит 3%. Изначально РЖД предлагали 11.7% базовой индексации тарифов на следующий год.

При этом резервов для сокращения инвестпрограммы у РЖД почти не осталось, заявил вчера руководитель департамента инвестиционной деятельности РЖД Дмитрий Мухин. Окончательного решение по тарифам нет, но отметим, что традиционно РЖД добивались субсидии из бюджета в случае более низкой индексации тарифов.