Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[25.08.2005] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

Рынок внешних долгов

Рынок облигаций Казначейства США вчера был волатильным по причине выхода макроэкономической статистики и выступления представителя ФРС.

Резкое снижение доходности с 4.18 до 4.15% годовых стало следствием выхода слабых данных по заказам на товары длительного пользования. Показатель Durable Goods Orders снизился в июле на 4.9% по отношению к предыдущему месяцу, при этом аналитики ожидали снижения всего на 1.2%.

В последствии произошла коррекция, которая была подкреплена хорошими данными по продажам новых домов в США и речью главы ФРС-Чикаго М. Москоу. В своей речи Москоу отметил более высокие риски инфляции сейчас чем годом ранее (по причине высоких цен на нефть) и необходимость дальнейшего повышения ставок до нейтрального уровня. Также он указал на традиционно высокую волатильность показателя Durable Goods Orders, тем самым, уменьшив негативные впечатления от слабого значение июля. В результате, доходность UST’10 после достижения уровня 4.20% годовых вернулась в диапазон 4.17-4.18% годовых.

Динамика доходности двухлетних бумаг была подвержена влиянию аукциона по размещению нового выпуска на 20 млрд. долл. Аукцион прошел успешно с высокой долей иностранных инвесторов при «перподписке» (bid-to-cover ratio) в 2.28 раза. Доходность выпуска оказалась на уровне ожиданий 4.014% годовых. Сильные результаты оказали поддержку рынку долгов, что в очередной раз привело к снижению ставок по облигациям Казначейства.

Этот рост привел к расширению спрэда Rus’30 к UST’10 на 4 б.п. до 139 б.п. Этот рост является чисто техническим и не меняет наших рекомендаций покупать длинные выпуски. Ожидания дальнейшего снижения ставки в Великобритании оказало поддержку облигациям станы, доходность двухлетних gilt снизилась до 4.15% годовых.

Валютный рынок

На рынке FOREX продолжается тенденция ослабления американской валюты. Вчера на фоне слабых данных по заказам на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) показали падения в июле на 4.9% против ожиданий снижения на 1.2%. Пробив линию нисходящего тренда по евро на 1.2220, пара евро/долл взлетела к уровню 1.2300. В отличие от долгового рынка, ни данные по продажам жилья, ни выступление главы ФРС-Чикаго Москоу, не оказали заметного воздействия на динамику валютного рынка. Сегодня с утра рост единой валюты продолжился, как следствие произошло пробитие уровня 1.2300.

Рост единой валюты, помимо относительно слабых данных из США подкрепляется неплохой статистикой из Европы. Мы видим продолжение роста пары евро/долл. и ее движение к следующему уровню 1.2400. Сегодня мы смотрим на германский индекс IFO и данные по обращениям по безработице в США.

На внутреннем валютном рынке наметилась тенденция роста курса рубля, вчера рост составил 6 копеек, закрывшись на 28.52, сегодня с утра рубль укрепился до 28.48.

Рынок внутренних долгов

На рынке рублевых облигаций динамика цен опять была неоднозначной. Активные покупки по-прежнему преобладают в секторе госбумаг. Вчера долгосрочные выпуски выросли на 20-30 б.п., среднесрочные - в пределах 10 б.п. Теперь максимальная доходность по федеральным бумагам составляет 7.61% годовых. По московским бумагам изменение котировок носило разнонаправленный характер. По среднесрочным выпускам было отмечено снижение цен в пределах 15 б.п., по краткосрочным – рост на 5-10 б.п.

В «фишках» активность была низкой с преобладанием продаж. Так выпуски Газпрома потеряли около 10 б.п. Падение цен по облигациям РЖД вызвано единичными сделками. На фоне публикации сильной отчетности, котировки выпуска Балтики выросли сразу на 110 б.п., мы считаем, что у бумаги еще есть потенциал роста. А лидером падения стал выпуск Евросети (-60 б.п.) на информации о конфискации партии телефонов на таможне. В целом же, во втором и третьем эшелонах преобладали u1087 покупатели.

Сегодня состоится новая волна налоговых выплат, поэтому ставки МБК будут высокими, что ослабит спрос на рублевые бумаги. Хорошей поддержкой для облигаций будет позитивная динамика курса рубля. Мы пока оставляем наш среднесрочный прогноз неизменным и ожидаем сужения спрэдов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр