Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[25.07.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. По итогам вчерашних торгов курс доллара вырос на 4,5 коп. до 26,923 руб. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах понизилась на 12,7 млрд. руб. до 637,4 млрд. руб. Уровень банковской ликвидности очень высок, и мы предполагаем, что уплата сегодняшних НДПИ и акцизов пройдет для денежного рынка с минимальными последствиями.
Еврооблигации. Российские еврооблигации снизились до 107,88% от номинала (-0,18 п.п.). Спрэд расширился до 118 п. (+3 п.). По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем позитивную динамику Rus30.
Рублевые облигации. Вчера на российском долговом рынке не было единой динамики. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах +/-0,1 п.п. региональные – +/-0,15 п.п. Все «классические» фундаментальные факторы - рост цен российских еврооблигаций, низкие ставки МБК и рост индекса рубля по отношению к корзине валют свидетельствуют о том, что сегодня негосударственные облигации возобновят рост. завершат день в плюсе.

ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. По итогам вчерашних торгов курс доллара вырос на 4,5 коп. до 26,923 руб. Конъюнктура на рынке доллар-рубль вчера определялась динамикой пары евро- доллар на FOREX – эта связь действует безотказно на протяжении уже более двух лет. Активность немного понизилась. Объем торгов составил $2 396 млн., в том числе $1 706 млн. (-$169 млн.) на ТОМ и $690 млн. (-$296 млн.) на ТОD. Оборот по операциям SWAP - $2 239 млн. (+$213 млн.). Цена по сделкам SWAP стабильно находится в отрицательной зоне, но вчера она повысилась с -0,009 до -0,004 руб. Ставка по операциям SWAP выросла до -5,3% с -12% днем ранее. Напомним, что неделю назад кредитные организации продали большое количество долларов, что вызвало дефицит американской валюты в банковской системе. Но, судя по тому, что ставки по операциям SWAP повысились, можно предположить, что за неделю кредитные организации уже наполовину восполнили свои запасы долларов за счет поступления клиентской экспортной выручки.

Вчера стали известны первые цифры по инфляции за июль. Их озвучил глава МЭРТ Г. Греф. Цены с 1 по 17 июля выросли на 0,4%. По итогам месяца рост потребительских цен прогнозируется на уровне 0,5-0,6% (в июле 2005 г. - 0,5%).

Скорее всего, эти данные были доступны денежным властям уже в прошлый понедельник. В этом случае рост индекса рубля, зафиксированный 17.07.06 больше не вызывает вопросов. Инфляция вновь начинает разгоняться, а ЦБ не может сидеть сложа руки. Укрепление рубля – «сильнодействующее» средство, поэтому мы предполагаем, что в июле рост потребительских цен не выйдет за рамки прогноза, то есть 0,5-0,6%, а в августе не исключена сезонная дефляция.

На FOREX курс евро понизился против доллара до 1,266 (-0,4 цента), что было вызвано фиксацией прибыли. Сегодня запланирована публикация данных по потребительскому доверию и продажам новых домов в США. Рынок ждет снижения индекса потребительского доверия в июле до 104 п. по сравнению с 105,7 п. в июне. Количество продаж новых домов в июне прогнозируется на уровне 6,6 млн. против 6,67 млн. в мае. Хотя пара евро-доллар уже не раз тестировала u1080 и пробивала вниз нижнюю границу восходящего канала около 1,26, мы ждем возобновления роста курса евро против доллара в ближайшее время.

Денежный рынок. Вчера кредитные организации начали готовиться к уплате НДПИ и акцизов. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах понизилась на 12,7 млрд. руб. до 637,4 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 25.07.06 составило 68,9 млрд. руб. Уровень банковской ликвидности очень высок, и мы предполагаем, что уплата сегодняшних НДПИ и акцизов пройдет для денежного рынка с минимальными последствиями. Возможно, ставки МБК подрастут на 1-2% до 2-3%, а может, не будет и этого. Доходности по операциям РЕПО с корпоративными облигациями, скорее всего, останутся на уровне 4-4,5%. Кроме НДПИ с акцизами банкам остается заплатить только налог на прибыль в пятницу. Теперь у нас уже нет ни малейших сомнений в том, что очередной налоговый период будет пройден успешно.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Доходность десятилетней ноты не изменилась, составив 5,045%. Информационный фон был пустым. Сегодня запланирована публикация данных по индексу потребительского доверия, а также продажам домов. Рынок прогнозирует снижение индекса потребдоверия до 104 п. со 105,7 п. в июне. Прогноз по продажам новых домов - 6,6 млн. против 6,67 млн. в мае. Нам кажется, что игроки стали закладывать в прогнозах более существенное замедление темпов экономического роста, чем это было до выступления Б. Бернанке, поэтому есть вероятность, что сегодняшний индекс потребительского доверия может оказаться выше прогнозов. Наш прогноз по количеству продаж домов совпадает с рыночным консенсусом. Мы предполагаем, что по итогам дня доходность десятилетней ноты подрастет.

Российские еврооблигации. Российские еврооблигации снизились до 107,88% от номинала (-0,18 п.п.). Спрэд расширился до 118 п. (+3 п.). По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем позитивную динамику Rus30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. 24.07.06 цены на рынке госдолга не было единой динамики. Объем торгов составил 580 млн. руб. (-268 млн. руб.). Оборот по внесистемным сделкам был равен 824 млн. руб. (+194 млн. руб.). Оборот по междилерскому РЕПО – 4 492 млн. руб. (-599 млн. руб.). Наибольший оборот прошел по ОФЗ 46003 (+0 п. при обороте 162 млн. руб., доходность 6,34%). В лидерах роста - ОФЗ 46018 (+0,05 п. при обороте 143 млн. руб., доходность 6,84%), в лидерах снижения – ОФЗ 25058 (-0,02 п. при обороте 20,3 млн. руб., доходность – 6%). Мы ждем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке государственных рублевых возобновят плавный рост цен на фоне позитивной динамики евробондов.

Корпоративные облигации. Вчера на российском долговом рынке не было единой динамики. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах +/-0,1 п.п. региональные – +/-0,15 п.п. Не скроем нашу радость по поводу роста цен МГор-39. Несмотря на это, длинные выпуски облигаций Москвы сохраняют значительный потенциал сокращения спрэда к кривой доходности ОФЗ. Лидерами по изменениям за день среди наиболее ликвидных выпусков стали облигации НовсибОб-05 (-0,31 п.п. при обороте 49 млн. руб., доходность 8,02%) и МГор-39 (+0,56 п.п. при обороте 73 млн. руб., доходность 8,2%). Объем торгов снизился на 3,3 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 750 млн. руб. (против 1 054 млн. руб. накануне), в РПС – 3 841 млн. руб. (против 6 850 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО составил 8,3 млрд. руб. Все «классические» фундаментальные факторы - рост цен российских еврооблигаций, низкие ставки МБК и рост индекса рубля по отношению к корзине валют свидетельствуют о том, что сегодня негосударственные облигации возобновят рост.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Москва

Новосибирская область

Россия

Спурт

Контакт-центр